聚光科技

聚光科技（杭州）股份有限公司（Focused Photonics）是一家中国分析仪器制造商，总部位于浙江省杭州市。公司成立于 2002 年，在深圳证券交易所上市，2025 年报告营收为 29.97 亿元人民币（RMB 2.997 billion），员工约 6,500 人，在杭州拥有四个研发与制造园区。

行业定位

聚光科技在国内通称为 FPI，代表着中国企业进军高端分析仪器领域、而非大宗化低端市场的最先进尝试。其产品范围涵盖电感耦合等离子体质谱、气相与液相色谱-质谱联用、激光光谱，以及部署于中国各省环境监测网络的环境空气与水质监测系统。

公司由从事光学传感研究的研究人员于 2002 年创立，并在中国环境监管骤然催生连续监测基础设施需求的那段时期实现快速增长。这一需求同时塑造了其产品组合与商业模式：相当大一部分营收来自依据与地方政府签订的政府和社会资本合作（PPP）合同所建设的环境监测网络。

增长驱动因素

第一个驱动因素是分析仪器的进口替代。中国的研究与工业实验室所使用的质谱仪、色谱系统和电子显微镜中，进口占据很大比例，而这些仪器的国产化采购是历次五年规划中明确的政策目标。FPI 旗下子公司谱育科技（EXPEC Technology）已取得三重四极杆质谱仪和高分辨飞行时间质谱仪的国内首台（套）认定，从而在此前没有本地替代品的进口品类中确立了国内标杆供应商的地位。

第二个驱动因素是碳计量与双碳政策。连续排放监测、碳核算与温室气体量化，都需要在全国各地的工业设施部署仪器基础设施，而 FPI 已经在供应各省环境主管部门所依赖的监测硬件与数据平台。第三个驱动因素是钢铁、石化、水泥与发电领域的工业过程分析，FPI 在该领域拥有二十年的装机基础，而向闭环过程控制的转变会提高而非降低每座工厂的仪器配置密度。

面临的挑战

2025 年的业绩显示，这一战略对国内支出周期的暴露程度有多深。随着行业竞争加剧、下游需求收缩以及客户推迟采购，营收下降 17.07% 至 29.97 亿元人民币（RMB 2.997 billion），归属于股东的净利润转为亏损 2.33 亿元人民币（RMB 233 million），降幅达 212%。毛利减少 4.63 亿元人民币（RMB 463 million），政府补助减少约 3200 万元人民币（RMB 32 million），公司在解释亏损时同时提及了这两项因素。

公司的应对方式是重组而非扩张。公司已停止签署新的政府和社会资本合作（PPP）合同，成立专门团队剥离其已持有的 PPP 项目，并将资源集中于科学仪器、工业分析仪器与碳计量业务，同时退出无法实现盈利的业务线。3.53 亿元人民币（RMB 353 million）的经营性现金流和约 37 亿元人民币（RMB 3.7 billion）的在手订单表明，其基础业务仍具备偿付能力，但这一转型同时移除了一个曾提供规模效应的收入来源。

在地缘政治层面，FPI 受益于支持国产仪器的政策，但同样的身份也限制了其进入西方市场，其国际营收相对于中国本土基数仍然很小。在最高分辨率仪器类别上的技术差距依然存在，这要求公司在处于亏损状态时仍需持续投入研发。

VerityRank 评分 81/100，体现了其在质谱与光学分析领域真正的自主能力，但受到营收下滑 17%、全年亏损以及几乎完全依赖中国市场的制约。