Jungheinrich AG

永恒力集团（Jungheinrich AG）是欧洲最大的电动内部物流设备制造商，也是全球第三大工业车辆制造商。自 2023 年彻底退出内燃机生产后，公司成为业内唯一一家以电动为唯一主业的大型专业厂商，其战略定位在行业中独一无二。公司总部位于德国汉堡，在欧洲和中国拥有 12 座生产基地，员工 21,438 人，年营收约 55 亿欧元（约 59.5 亿美元）。永恒力的商业模式融合了电动设备制造、自动导引车、自有仓储软件，以及贡献 30% 营收的大规模租赁与服务业务，是行业内对仓储生产力价值链整合程度最高的模式之一。

业务概览

永恒力的产品战略建立在全面押注电动化的基础之上——这一立场使其区别于全球所有其他主要叉车制造商。丰田、凯傲集团（林德/STILL）、海斯特耶鲁以及中国制造商在提供电动产品线的同时，均保留内燃机叉车产品线，而永恒力则在 2023 年做出大胆的战略决策，彻底退出内燃机生产，成为业内唯一一家以电动为唯一主业的大型专业厂商。这一决策源于对全球监管走向的判断——欧盟、加利福尼亚、中国等主要司法辖区对室内及城市工业设备实施日益严格的排放法规——电动化叉车车队已是大势所趋；与此同时，保留传统内燃机产品线会占用工程资源、制造产能与管理精力，而这些资源更适合投入到锂离子电池集成、自动导引车研发与仓储软件创新之中。

公司的产品组合覆盖全系列电动物料搬运设备：电动平衡重叉车（1-9 吨，适用于室内及轻度室外作业）、用于高位货架存取的前移式叉车、用于整箱与单品拣选作业的拣选车、用于高密度存储环境的超窄巷道（VNA）三向堆垛车、用于水平搬运与地面存储的电动托盘搬运车和堆垛车，以及用于制造业物流牵引列车作业的牵引车。永恒力是最早将锂离子电池作为全系产品标准配置（而非可选升级项）的制造商之一，并提供专有能源管理系统，可在多班制仓储作业的混合设备车队中优化电池充电、使用效率与全生命周期管理。

除设备制造之外，永恒力还运营着欧洲规模最大的叉车租赁车队之一，并提供全面的全服务维护合同——独特之处在于合同同时覆盖永恒力品牌设备与竞争对手设备——服务与租赁业务贡献约总营收的 30%。这种以服务为核心的商业模式造就了深厚而具有粘性的客户关系：一家在永恒力全服务合同下运行 50 台叉车的仓储运营商，在合同续约时更换设备供应商的可能性，远低于直接购买叉车并自行管理维护的客户，因为更换供应商意味着为仓储日常运营所依赖的设备引入新的服务方，从而带来运营中断。租赁业务同时充当延伸的产品体验渠道：为应对短期高峰而租赁永恒力设备的客户，在体验到设备的性能、人机工程表现与低总拥有成本后，往往会转为购买或长期租赁。

关键优势

1. 全面电动化战略的先发优势。作为全球唯一一家彻底退出内燃机生产的主要叉车制造商，永恒力在电动动力总成工程、锂离子电池集成以及电动专用制造工艺方面拥有深厚积累，这是仍保留内燃机产品线的竞争对手无法在短期内复制的。永恒力的每一分研发预算、工程团队的每一小时投入、每一单位制造产能，都专注于电动技术；而竞争对手必须在传统内燃机与电动产品开发之间分配资源，其精力不可避免地分散，在代表行业增长前沿的电动细分领域中的创新速度也随之放慢。

2. 钠离子电池研发领先。永恒力在工业车辆钠离子电池应用方面的积极研发与测试，是行业内最具前瞻性的电池技术战略之一。相比锂离子电池，钠离子电池具有若干潜在优势：钠资源储量丰富且全球分布广泛（可消除锂资源在中国和澳大利亚的供应链集中风险）；钠离子化学体系在低温环境下表现更佳（对冷库仓储应用及无供暖的室外作业尤为重要）；且理论上规模化生产后，钠离子电池的成本可低于锂离子电池。若永恒力成功实现钠离子电池叉车的商业化，将形成显著而持久的技术差异化优势，竞争对手需要数年时间才能追赶。

3. 欧洲最密集的服务与支持网络。永恒力在 40 多个国家设有直属机构，并在另外 80 个国家拥有合作伙伴覆盖，运营着欧洲叉车市场（按价值计为全球第二大市场）中密度最高的服务与支持网络。对于永恒力所专注的仓储车辆细分市场而言，服务基础设施的重要性可以说超过产品功能本身：多班制运营的仓储运营商无法承受设备停机，而当地永恒力技师能在接到服务请求后数小时内携带正确的备件并凭借工厂培训抵达仓库，这决定了事件是一次轻微的运营中断，还是一场重大的物流瓶颈。这种历经七十年投资建立起来的服务密度，构成了竞争对手极难复制的竞争护城河——它需要极高的资本投入和漫长的时间积累。

4. 来自服务与租赁的经常性收入模式。永恒力服务与租赁业务贡献 30% 的营收——在全球叉车行业中位居最高之列——相较更依赖新设备销售的竞争对手，享有营收稳定性优势。服务与租赁收入的可周期性明显低于资本设备采购：即便在工业下行期客户推迟新叉车采购，现有车队仍需维护、维修与支持；而在需求激增、客户需要快速扩充产能时，租赁补足缺口的速度也快于设备采购的交付速度。这一经常性收入基础使永恒力在经济周期中拥有更稳定的现金流，营收与利润的波动幅度小于服务渗透率较低的竞争对手。

挑战与展望

永恒力正处于复杂的转型期，面临显著的盈利压力。公司息税前利润（EBIT）从 4.34 亿欧元降至 2.28 亿欧元，降幅达 47.5%，原因是欧洲工业需求（公司的核心市场）走软、与全面停产内燃机及制造布局优化相关的重组成本，以及因被迫退出俄罗斯子公司运营而产生的超过 1 亿欧元的一次性核销。在乌克兰冲突之前，俄罗斯市场曾贡献可观的营收与利润；俄罗斯资产——包括子公司股权、经销商关系、备件库存与应收账款——被全额核销，使多年市场培育投入化为乌有，且不存在任何回收可能。

地域集中是永恒力最重大的结构性弱点。公司在欧洲市场的领先地位在服务密度与品牌认知方面构成竞争优势，但营收过度集中于单一地区——欧洲占永恒力销售额的绝大部分，亚太与美洲的贡献相对有限——使其对欧洲特有的经济状况存在过高的敞口。若欧洲出现工业衰退、能源成本持续高企或贸易政策受到干扰，对永恒力的冲击将远大于地域布局更均衡的竞争对手，例如丰田自动织机（在日本、北美、欧洲与亚太之间较为均衡）、凯傲集团（通过德马泰克在北美拥有可观业务，并通过 Baoli 在中国持续增长），以及中国制造商安徽合力与杭叉集团（受益于成本更低的国内生产与不断扩大的出口市场）。

德国的劳资关系环境构成持续的运营挑战。吕讷堡（Lüneburg）生产工厂——一座关键制造基地——发生的罢工扰乱了生产，也凸显出公司降本增效议程与由强大的 IG Metall 工会所代表的德国制造业员工期望之间的紧张关系。德国劳动法对劳动者提供强有力的保护，并赋予职工委员会对排班、加班安排和制造流程变更等运营决策的重要影响力。在与拥有更低成本、更灵活劳动力的亚洲制造商竞争时，既要保持所需的运营灵活性，又要遵守德国劳资关系规范并维护员工士气，将是管理层长期面临的难题。

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