尼康

尼康（Nikon）是一家总部位于东京的日本精密光学与工业设备集团，创立于 1917 年。2026 财年，公司实现总营收 6771.6 亿日元（677.16 十亿日元），约合 45 亿美元（4.5 十亿美元），全球员工约 19,444 人。尼康是全球仅有的两家能够制造大尺寸平板显示（FPD）光刻系统的企业之一——当今生产的每一块 LCD 与 OLED 面板，其 TFT 背板都由这类设备完成图形化。

业务概览

尼康的 FPD 光刻业务覆盖全部世代产线——从用于智能手机 OLED 工厂的第 5 代与第 6 代系统，到可加工全球最大尺寸玻璃基板的第 8.5 代与第 10.5 代扫描机。其多镜头投影设计可实现其他任何光学架构都无法企及的曝光视场与套刻精度，这正是公司在过去二十余年间于该领域与佳能维持近乎双寡头格局的原因。2026 财年，尽管行业投资处于深度低谷，尼康仍交付了 32 台 FPD 光刻系统，其中数台供应给最先进的第 7/8 代 OLED 产线。

公司的精密设备业务（FPD 与半导体光刻合计）2026 财年实现营收 1672 亿日元（167.2 十亿日元）。尼康的制造基地扎根日本：位于埼玉县熊谷市的工厂是全球最先进的精密装配设施之一，栃木与宫城的关联工厂则生产每一台光刻设备核心所系的超精密镜头组。集团还运营覆盖上海、龙仁、新竹等晶圆厂集群的全球装机服务网络，带来高毛利的经常性收入。

竞争优势

尼康的核心护城河在于完全自制的光学供应链：公司自行熔炼、研磨并装配精密光学玻璃，这种一体化深度是代工制造商无法复制的。这使其牢牢掌控 FPD 光刻中最难的两个部件——投影镜头柱与精密运动台。其技术领先性还延伸至下一代产品：尼康正在开发分辨率为 1.5 微米的数字（无掩模）光刻系统，目标为每小时加工 65 块大尺寸面板，面向扇出型面板级封装（FOPLP），使公司处于显示与半导体先进封装的技术交汇点。

在财务层面，尼康 FPD 光刻系统的出货量虽下滑，单台价格却保持坚挺，印证了该产品刚性的定价能力。影像业务持续产生稳定现金流，为工业业务研发提供资金；公司的服务业务则通过多年期装机合同提供了稳定的经常性收入基础。凭借 19,444 名员工与日本五大核心制造集群，尼康具备在下一轮晶圆厂投资浪潮启动时扩大产能的实体基础设施。

挑战与展望

尼康进入 2026 财年时，面临公司历史上最具挑战的一个财年。因收购 SLM Solutions 金属 3D 打印业务计提的 906 亿日元（90.6 十亿日元）商誉减值，叠加精密设备业务营收下滑 17.2%，令集团产生 1124 亿日元（112.4 十亿日元）营业亏损与 860 亿日元（86 十亿日元）净亏损。这些一次性费用使资产负债表承压，并对公司信用状况构成压力，尽管影像业务仍保持盈利。

展望未来，前景谨慎乐观。在苹果于 iPad 与 MacBook 采用串联 OLED（Tandem OLED）的推动下，行业向第 8.6 代 IT OLED 产线转型，预计将在 2026-2028 年引发新一轮大尺寸光刻设备采购。尼康的数字无掩模光刻项目计划于 2027 年实现商业化，将在 FOPLP 领域开辟新的可服务市场。公司已宣布将战略重心重新聚焦于专业电影摄影机与下一代高精度光刻，管理层亦表示将把资本配置优先投向最具优势的光学业务。若 FPD 资本开支周期如期反转，尼康的装机基础与光学护城河将支撑其实现强劲复苏。

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