大华股份

浙江大华技术股份有限公司是一家以视频为核心的智能物联网企业，总部位于浙江杭州，成立于 2001 年。2025 财年营收为人民币 327.44 亿元（32.744 billion），净利润为人民币 38.58 亿元（3.858 billion）。集团员工约 23,500 人，销售覆盖 180 多个国家，并在深圳证券交易所上市，股票代码 002236。

公司概览

大华是重塑全球视频监控经济格局的两家中国企业之一，且正日益成为交通基础设施供应商，而非安防摄像机制造商。2025 财年营收达 人民币 327.44 亿元（32.744 billion），增长 1.75%；而归属于股东的净利润增长 32.77% 至人民币 38.58 亿元（3.858 billion）——利润增速远快于销售增速。经常性质量指标同样改善：经营活动现金流增长 44.19% 至人民币 39.08 亿元（3.908 billion），总资产达人民币 525.59 亿元（52.559 billion）。

营收在中国与海外之间接近平分。国内销售为 人民币 167.52 亿元（16.752 billion），占 51.16%；海外销售为 人民币 159.92 亿元（15.992 billion），占 48.84%，使大华对本土市场的依赖程度远低于其大多数国内同行。核心智能物联网产品与解决方案业务实现收入 人民币 264.09 亿元（26.409 billion）——占营收的 80.65%——其中仅软件就贡献了人民币 18.33 亿元（1.833 billion），增长 8.73%。

增长驱动

• 融合感知即交通产品。大华的雷达加视觉一体化设备已成为中国智慧高速与城市路口项目的默认路侧传感器，取代了分立的雷达与摄像机安装方式，并降低了单点成本。

• 制造纵深。全资子公司大华智联在三个智能制造园区运营高精度 SMT 与 EMS 产线，使集团具备年产约 6000 万台（60 million）交通摄像机、雷达与终端的能力。

• 车端跨界。与电动汽车制造商 零跑汽车（Leapmotor）签署的电子制造与系统组装框架协议，推动大华智联从路侧基础设施进入汽车电子领域，这是一个价值更高、周期更长的市场。

• 创新业务组合。机器视觉与移动机器人、热成像、汽车电子、安检、消防与报警业务合计实现收入人民币 56.70 亿元（5.670 billion），占营收的 17.32%，构建起独立于摄像机的第二增长曲线。

展望与风险

大华面临的主要制约来自地缘政治。美国对中国视频监控设备的限制，切断了直接联邦采购以及北美相当一部分州级业务，迫使集团转向单价更低的新兴市场。存储与电子元器件的投入成本上涨，促使公司提前备货；而中国智能交通需求的一部分依赖市政预算，其付款周期较长。尽管如此，大华在 2025 财年仍积极回报资本，在 32.49 亿股（3.249 billion）的股本基础上提出每 10 股派发现金红利人民币 3.70 元，同时实施回购并注销计划；其 EcoVadis 银级评级也为其进入欧洲公共招标提供支持。VerityRank 评分 89/100。