株式会社爱发科

ULVAC, Inc. 是一家总部位于日本神奈川县茅崎市的真空技术专业企业，成立于 1952 年。2025 财年，公司实现合并净销售额 2511.8 亿日元（约 17 亿美元），毛利率达到创纪录的 31.8%，拥有 6,132 名员工，并在日本、中国、韩国、台湾地区及东南亚设有制造与服务业务。ULVAC 在显示面板生产的全球 PVD 溅射市场占有超过 52% 的份额，是 TFT 阵列金属与 ITO 薄膜沉积领域不可或缺的供应商。

业务概览

ULVAC 的显示面板设备业务覆盖 LCD、OLED 及新兴 Micro-LED 工厂所采用的完整真空工艺环节。其大尺寸溅射系统用于沉积构成每一块 TFT 背板的导电层与透明电极，蒸发与 CVD 设备则服务于 OLED 像素及封装工艺。公司的 FPD/能源设备部门支撑约 1200 亿日元的年销售额；2026 财年初，随着客户加速第 8 代 OLED 基板投资，显示面板订单同比激增 35%，促使管理层上调全年订单指引。

位于静冈县的富士裾野（Fuji Susono）核心工厂是公司的旗舰制造基地，100% 使用可再生能源运行——对注重可持续发展的面板厂商而言，这是实实在在的 ESG 优势。ULVAC 还在中国、韩国、台湾地区及东南亚设有精密腔体与靶材制造基地，可在全球显示制造产业带实现本地化交付与快速服务响应。

竞争优势

ULVAC 的核心优势在于垂直整合：公司自主生产真空泵、低温泵、真空计、腔体与靶材，大多数关键部件均为内部制造。这种端到端管控最大程度提升了抽速与薄膜均匀性，同时保护了利润空间，也使 ULVAC 成为显示工厂真空工艺设备的参照标准。其在 FPD 全球 PVD 溅射市场超过 52% 的份额，是显示设备各品类中最高的集中度，赋予公司极强的定价能力与装机基础锁定效应。

公司的技术平台同时具有很高的可延展性。ULVAC 将真空技术专长应用于半导体设备、锂离子电池制造设备以及稀土磁体真空熔炼，使收入来源超越周期性的显示市场，平抑盈利波动。管理层对高毛利产品结构的严格把控将毛利率提升至创纪录的 31.8%，而富士裾野工厂 100% 可再生能源运行则进一步巩固了其在与重视 ESG 的客户合作中的地位。

挑战与展望

2026 财年前九个月，由于功率器件与常规半导体设备投资放缓，ULVAC 的营业利润下降 29.1%，使其盈利暴露于更广泛的电子行业资本支出周期之中。日元汇率波动以及零部件与研发成本上升也令短期每股收益承压，同时公司显示业务仍集中于溅射与沉积环节，在光刻、检测与激光工艺等增长更快的品类中布局偏弱。

中期前景向好。第 8.6 代 IT OLED 产线建设、Micro-LED 试产线以及 AI 驱动的先进显示需求，预计将推动 FPD 设备支出持续增长至 2028 年，而 ULVAC 的订单承接已经明显加速。公司在显示与半导体两大领域的真空技术优势，加上向新能源板块的拓展，使其有望将创纪录的订单储备转化为收入增长与利润率修复。VerityRank 评分 87/100