东方红

第一拖拉机股份有限公司（First Tractor Company Limited，简称 YTO）是一家总部位于河南省洛阳市的中国农业机械制造商。公司成立于 1955 年，是中国第一台拖拉机的诞生地；2025 年营收 108.23 亿元人民币（¥10.823 billion / $1.5 billion），归母净利润 8.12 亿元人民币（¥812 million），员工 7,011 人（其中 18.43% 从事研发），在中国大中型拖拉机市场占据主导地位，产品出口至 100 多个国家。

核心业务

YTO 专注于大中型轮式与履带式拖拉机及收获机械，并依托一条完整整合的重工业产业链：其洛阳基地具备年产近 300,000 台柴油发动机和 100,000 台以上大中型拖拉机的产能，拥有自有的锻造、机加工、传动系统、车桥和液压系统。2024—2025 年，公司销售大中型拖拉机超过 74,000 台、柴油发动机约 146,000 台。2025 年，YTO 完成了中国最大功率 320 马力与 240 马力 CVT（无级变速）轮式拖拉机的田间可靠性验证，其研发投入占营收比重升至 5.08%。

全球布局

YTO 产品销往 100 多个国家和地区。公司在法国运营原麦考密克（McCormick）传动工厂，并在土耳其、波兰和南非设有海外组装基地。在「一带一路」倡议下，公司先后中标泰国、印度尼西亚、缅甸及非洲国家的大型机械化项目，海外业务已成为稳定的现金流来源，也是中国农机出海的先行者。

关键优势

YTO 凭借国资背景的规模优势、完整的垂直整合能力（发动机、传动系统、车桥、液压、总装）以及突出的成本竞争力，在中国大中型拖拉机细分市场处于领先地位。在大功率 CVT 与动力换挡传动方面的进展，正在打破国外的技术垄断。在 ESG 方面，YTO 于 2025 年将范围 2（Scope 2）温室气体排放削减 22.9%，建成 11 座一体化泵站，并实现工业废水零排放。不断扩大的「一带一路」出口也在分散需求，减少对饱和的国内市场的依赖。

挑战与展望

国内市场的逆风——补贴政策退坡、排放标准趋严、激烈的价格战以及极度的市场饱和——使 2025 年营收下降 9.09%、净利润下降 11.94%，2025 年下半年单月拖拉机产量出现两位数下滑。加快智慧农业转型、推进 CVT 技术商业化以及拓展海外市场，是恢复增长的关键。VerityRank 评分 80/100。