爱慕（Aimer）股份有限公司

爱慕股份有限公司企业报告摘要

爱慕股份有限公司（股票代码：603511.SH）是中国领先的内衣及贴身衣物品牌集团，总部位于北京市朝阳区。公司兼具品牌运营商与垂直整合制造商的双重身份，拥有涵盖研发、设计、生产及零售分销的全方位能力。以核心品牌爱慕为基础，公司已发展出包括爱美丽、爱慕先生、爱慕儿童、爱慕运动及兰卡文在内的多元化品牌矩阵，覆盖从儿童到老年人的女性内衣、家居服、运动服饰、泳装及袜品等细分市场。

财务表现与运营

2023财年，爱慕实现年营收34.55亿元人民币，其中线下渠道约占销售额的70%，而电商渠道呈现快速增长。公司在全国拥有超过1,700家零售门店，主要通过直营店和经销商门店入驻主要百货商场及购物中心。生产运营方面，公司在北京、苏州和佛山设有大型现代化生产基地，其中淮安智慧产业园成为智能化柔性生产的标杆。截至2023年底，爱慕员工总数约为5,000人。

市场地位与竞争格局

凭借82/100的品牌热度评分，爱慕在中国女性内衣市场中位列前三，并被公认为国内贴身衣物行业的中坚力量。公司通过全产业链控制、广泛的品牌组合以及无与伦比的线下分销网络，构建了强大的竞争壁垒。然而，爱慕也面临显著挑战，包括传统百货渠道销售下滑需转向购物中心和线上渠道、来自国际品牌（维多利亚的秘密、华歌尔）及新兴数字原生品牌（Ubras、蕉内）的激烈竞争，以及尽管在国内市场占据主导地位，但国际知名度有限。

战略展望

爱慕代表了中国消费品牌基于深度本土化、全渠道运营和垂直整合的成功典范。其核心优势在于从纱线开发到成衣制造的完整供应链掌控、针对不同价格带和消费群体的精准品牌定位，以及超过1,700家门店所构筑的深厚渠道护城河。公司的主要战略重点包括加速数字化转型、抵御灵活线上竞争对手的市场份额侵蚀，以及潜在的全球扩张——不过，鉴于其以国内市场为主的定位，国际化发展仍是一项长期挑战。