Autel Intelligent Technology Corp., Ltd.

道通科技（Autel Intelligent Technology Corp., Ltd.）总部位于深圳，生产智能汽车诊断设备、TPMS 工具、ADAS 校准系统和智能充电硬件，在上交所科创板上市，代码 688208。本报告核实了其 2025 财年披露：营收 48.33 亿元，归母净利润 9.36 亿元；同时更正来源研究文档中的若干实质性错误，涉及证券代码、中国大陆营收、员工人数、工厂分布，以及「诊断、TPMS 与 ADAS 贡献 78% 营收」这一说法。

行业地位

道通科技是全球最大的汽车诊断设备纯正厂商之一。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）按营收把它列为 2022、2023、2024 年数字智能汽车诊断解决方案头部提供商，份额从9.1%升至11.1%。它靠车辆覆盖广度、频繁的软件更新和庞大的专业诊断仪装机量与欧美老牌工具厂商竞争。

这一地位如今建立在三块已披露的业务上。智能维修设备包含诊断平板、TPMS 工具和 ADAS 校准设备，贡献29.795 亿元，约占 2025 财年营收61.7%。充电网络业务增加 12.419 亿元，AI 与软件业务增加 5.517 亿元。诊断业务内部，TPMS 增长最快，达到+42.73%；ADAS 产品则滑落至 3.812 亿元，校准需求上升，但价格竞争依然激烈。

竞争优势

核心优势是硬件与诊断软件的纵向打通。MaxiSys、MaxiFlash、MaxiOS、MaxiSim 与 Autel Cloud 平台组成一条互联工具链；由于车辆覆盖数据库和算法全部自有、并以软件升级形式交付，诊断仪的装机量就能转化为经常性收入：AI 与软件业务在 5.517 亿元收入上拿到99.24% 的毛利率。

财务能力支撑这套模式。2025 财年营收48.33 亿元，增长22.90%；归母净利润9.36 亿元，增长46.02%。净资产收益率达到 25.96%，研发投入 8.74 亿元，相当于营收18.08%。在中国、越南、美国和墨西哥四国都有工厂，这给一家中国工具厂商带来了不常见的关税弹性。

战略扩张

最清晰的战略转向是摆脱燃油车时代的诊断业务。充电网络业务增长43.83%至 12.419 亿元，覆盖 7 kW 到 1,440 kW 的交流与直流充电桩、兆瓦级充电终端，以及光伏、储能与充电一体化的能源管理。它现在提供了第二台增长引擎，减少了对成熟维修市场工具更换周期的依赖。

地理扩张同步推进。道通科技通过 800 多家经销商卖到120 多个国家和地区；北卡罗来纳基地加上 2025 年第四季度投产的蒙特雷基地，把供应链触角直接伸进北美。公司表示会向欧洲、亚太和中国市场倾斜更多资源，这是为了降低单一市场集中度的明确动作。

风险与展望

集中度是最关键的风险。仅北美就贡献25.32 亿元，约占集团营收 52%，北美加欧洲约 71%，而中国大陆只有1.165 亿元。这让道通科技对关税和出口管制敏感，公司年报中也有此表述。充电业务的增长比软件更吃资本，ADAS 产品在 2025 年出现收缩。

前景仍然积极。道通科技进入下一个周期时，手里有 9.36 亿元归母净利润、25.96% 的净资产收益率，研发投入占营收 18.08%，并且踩在增长最快的服务赛道上：高压电池诊断、电池健康度认证、ADAS 校准和充电基础设施。VerityRank 评分89/100。