巴航工业

巴西航空工业公司是一家巴西航空航天企业，总部位于圣保罗州圣若泽杜斯坎普斯，成立于 1969 年。它是全球第三大商用飞机制造商，也是南半球最大的航空制造企业，员工约 19,000–21,000 人，2025 年营收约 76 亿美元，2024 年底订单储备创下 316 亿美元的历史纪录，并延续至 2025 年。

业务概览

巴西航空工业公司的商用飞机业务以 E-Jets E2 系列为核心，在 70–150 座级市场占据独特定位，与空客 A220 正面竞争——而这一细分市场连空客自身也难以实现盈利性主导。公务航空部门生产 Phenom 300E，该机型连续十三年蝉联全球最畅销轻型公务机，此外还有 Praetor 500/600 中型公务机。防务业务以 C-390 Millennium 为支柱，这是一款双发军用运输机，已赢得北约盟国的出口订单，另有其加油机改型 KC-390。公司最具雄心的押注是 Eve Air Mobility，这家 eVTOL 子公司持有来自 13 个国家的 2,900 多份意向订单，对应潜在订单金额高达 145 亿美元——是行业内规模最大的先进空中交通订单储备。

核心优势

巴西航空工业公司的结构性优势在于其占据的、无人争夺的细分市场——介于涡桨飞机与窄体客机之间。没有其他制造商能以巴西航空工业公司的成本结构提供专门设计的 70–150 座喷气机系列，这使其与 A220 事实上形成双寡头格局，并获得支线连接市场稳定的航空公司需求基础。其 Phenom 系列带来稳定且高毛利的公务机收入流，C-390 则已成为同级别中增长最快的军用运输机项目。公司还与日本尼得科（Nidec）在美洲合资成立 Nidec Aerospace，为未来动力系统降低风险，锁定面向 eVTOL 时代的电动推进能力；同时 Eve 与 CAE 的合作覆盖飞行员培训。凭借 316 亿美元的订单储备——约相当于四年的营收——巴西航空工业公司带着三大业务板块罕见的业绩可见度进入 2026 年。

前景与风险

主要风险来自规模与新兴市场经济敞口：其营收约为空客的十分之一，缺乏双寡头对手那样的资本投入强度，而巴西雷亚尔的波动也会周期性扭曲报表业绩。2020 年与波音商用飞机合并交易的终止，也在美国留下了持续的合作不确定性。不过需求基本面有利——支线机队更新、欧洲防务重整以及城市空中交通试点都利好巴西航空工业公司的产品组合，随着 E2 交付在 2026 年加速，公司预计营收将稳定在 60 亿美元左右。

全球布局与业务版图

巴西航空工业公司的产业基地集中于巴西——主要是圣保罗州圣若泽杜斯坎普斯的总部与总装基地，另有位于佛罗里达州墨尔本的公务机完成与交付中心，以及在加维亚奥佩绍图（Gavião Peixoto）持续推进的 eVTOL 研发——但其商业触角真正遍及全球，销售办事处、服务中心和飞行培训合作网络横跨美洲、欧洲、中东、亚太和非洲。公司服务 60 多个国家的约 120 家客户，其飞机由 50 多家支线与干线航空公司运营，从欧洲和北美的 KLM Cityhopper、Porter Airlines 到众多亚洲和拉美承运人。这种均衡的地域分布，加上向葡萄牙、匈牙利、荷兰、奥地利、韩国和印度等国的防务销售，使巴西航空工业公司免受任何单一地区衰退的冲击，也解释了为何其 316 亿美元的订单储备——相当于四年以上的产量——即便在商用航空周期波动时期仍持续增长。

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