全球十大飞机制造商与供应商

空中客车股份公司（Airbus SE）是欧洲航空航天领域的领军者，也是全球仅有的两家大型商用客机制造商之一，运营总部位于法国布拉尼亚克，法定注册地在荷兰。公司于 1970 年以财团形式成立，旨在打破美国在民用航空领域的垄断，如今已成长为多元化航空航天集团：2025 年交付 793 架商用飞机，营收达 734 亿欧元，订单储备创下 8,754 架飞机的历史纪录——足以支撑十年以上的生产。

优势：

• 双寡头地位 – 与波音共同掌控全球大型客机市场，A320 系列主导单通道细分市场，A350 引领远程航线效率

• 创纪录的订单储备 – 8,754 架的订单储备带来卓越的多年期收入可见性与定价能力

• 全球生产布局 – 图卢兹、汉堡、天津与莫比尔的总装线实现了政治风险分散与本地市场准入

• 商业势头 – 波音的质量危机加速了航空公司对空客的偏好，公司计划 2026 年交付 820 架

空客的十条总装线——图卢兹两条、汉堡四条、莫比尔两条、天津两条——构成了全球最大的商用飞机生产网络，其 2025 年交付 793 架商用飞机也创下集团纪录。

劣势：

• 供应链脆弱性 – 普惠发动机短缺与航空级材料匮乏使 2026 年第一季度交付量仅 114 架，自由现金流降至负 25 亿欧元

• A380 退出的历史包袱 – A380 超大型客机停产在图卢兹留下生产档期，须为更盈利的项目重新配置

• 防务利润率承压 – 政府合同与 A400M 项目利润率一向微薄，且反复出现成本超支风险

波音公司（The Boeing Company）是全球最大的航空航天企业，也是全球仅有的两家大型商用喷气客机制造商之一，总部位于弗吉尼亚州阿灵顿。公司由威廉·波音于 1916 年在西雅图创立，如今已成长为横跨商用飞机、防务系统、太空探索与航空服务的全球领军者，2025 年营收达 895 亿美元，交付 600 架商用飞机——创下 2018 年以来的最高产量。

优势：

• 双寡头市场地位 – 波音与空客几乎掌控了 100 座级以上飞机的全部市场，波音 737 MAX 与 787 梦想飞机拥有稳固的航空公司客户忠诚度

• 庞大的生产基础设施 – 埃弗雷特工厂是全球单体容积最大的建筑，波音在华盛顿州与南卡罗来纳州的工厂赋予其无可匹敌的总装产能

• 防务与太空纵深 – F-15EX、KC-46A、P-8A 及卫星项目提供了可与商用周期互补的稳定政府合同收入基础

• 复苏轨迹 – 2025 年交付 600 架，加上对 Spirit AeroSystems 的战略性回购，标志着生产与质量控制回归常态

波音的商用飞机生产布局现已覆盖华盛顿州埃弗雷特与伦顿、南卡罗来纳州查尔斯顿以及中国舟山，随着 Spirit AeroSystems 的整合，威奇托、北卡罗来纳与马来西亚的主要机身基地也纳入集团工业基础。

劣势：

• 质量危机的遗留影响 – 737 MAX 停飞与 2024 年阿拉斯加航空门塞事件严重损害了品牌信任，并引发 FAA 更严厉的监管

• 持续的成本超支 – KC-46A 等固定价格防务合同持续产生亏损，商用业务利润率也因向航空公司支付赔偿而受到压制

• 供应链依赖 – 数十年的外包使波音暴露于供应商质量故障风险，被迫以高昂代价回购 Spirit AeroSystems 并进行多年整合

洛克希德·马丁（Lockheed Martin）将约 1936 亿美元已签约国防订单所构成的创纪录储备，转化为随西方安全预算而非商用航空出行周期起伏的现金流。公司于 1995 年由洛克希德与马丁·玛丽埃塔合并成立，年营收达 750.5 亿美元（2025 年），订单储备高达 1936 亿美元，其深厚程度远超任何纯粹的商用飞机制造商。其航空部门在得克萨斯州沃思堡运营着全球最先进的隐身战斗机生产线，F-35“闪电 II”与 F-16 升级机型在此下线；其旋翼与任务系统部门则制造西科斯基“黑鹰”直升机及先进的地面防空导弹系统。

优势：
• F-35 项目主导地位——2025 年交付 191 架 F-35，超出既定目标，全球在役机队超过 1,000 架，未来仍有数十年的生产空间
• 国防订单储备的缓冲作用——约 1936 亿美元的已签约订单带来商用原始设备制造商无法企及的多年期收入可见性
• 垂直技术深度——隐身、高超声速、导弹防御（PAC-3 MSE 中标）以及机密航天项目构筑起持久的进入壁垒
• 多元化业务组合——C-130J 运输机、西科斯基直升机与卫星覆盖军用运输、旋翼与航天三大领域

公司约 123,000 名员工分布于从沃思堡到森尼韦尔的受限设施网络中，约 15% 的员工驻扎在美国境外，其导弹与火控部门 2025 年实现 14% 的营收增长。

劣势：
• 固定价格合同风险——机密研发项目的成本超支迫使公司在 2024 年底计提超过 17 亿美元的亏损准备，不过 2025 年情况有所改善
• 依赖政府预算——收入集中于美国国防部及盟国国防开支，使业绩受财政政治左右
• 供应链通胀——持续的零部件通胀继续压缩传统平台的利润率

航空工业——中国航空工业集团有限公司（AVIC）——是中国航空工业的产业脊梁：这家国有巨擘既是国内领先的军用飞机制造商，也是全球商用航空双寡头最大的 Tier-1 结构件供应商。集团总部位于北京，历史可追溯至 1951 年，旗下 100 多家子公司（含 27 家上市公司）共雇用约 500,000 人，位列《财富》世界 500 强，营收约 826.5 亿美元。航空工业制造中国的战斗机、运输机以及翼龙无人机系列，并生产中国商飞 C919 与空客 A320/350 项目的主要机身结构件——作为空客在华最大的非发动机结构件供应商，亚洲交付的每一架单通道客机中都有它的一份份额。

优势：
• 航空价值链双线布局——既是作战飞机主承包商，也是空客与中国商飞的一级结构件供应商
• 规模无人能及——营收约 826.5 亿美元、员工约 500,000 人，是全球最大的航空航天集团之一
• 战略上不可或缺——航空工业的工厂生产 C919 的机身段，并承担空客在华工业合作的一半以上
• 防务子公司盈利高增——中航无人机（翼龙系列无人机）2025 年营收超 4.2 亿美元，净利润增长 264%

航空工业旗下二十余家上市公司包括中航无人机（上交所：688297）与中航成飞（2025 年营收创纪录，增长 15.8% 至约 754 亿元人民币），进一步夯实集团多平台的产业纵深。

劣势：
• 国际品牌知名度有限——以国内与防务为核心的定位，几乎不直接面对商业航空公司客户
• 集团层面财务不透明——未公布合并业绩，外部评估其经营表现较为困难
• 出口管制风险——民机业务依赖西方设备、材料与标准

当全球亿万富翁、国家元首与《财富》500 强董事会需要按自己的时间表跨越重洋时，他们会选择 湾流（Gulfstream）——这一公务机品牌隶属于总部位于弗吉尼亚州雷斯顿、规模达 525.5 亿美元的防务与航空航天集团 通用动力（General Dynamics）。湾流是通用动力航空板块的皇冠明珠，该板块 2025 年营收 131 亿美元（同比增长 16.5%），交付 158 架大型与中型客舱公务机，产品线涵盖旗舰级超远程 G800、G700，以及 2025 年全新发布的 G300 超中型机型。凭借约 218 亿美元的航空订单储备，湾流拥有其他任何公务机制造商都无法匹敌的定价能力。

优势：
• 高端定价能力——G800 与 G700 以超过 7500 万美元的售价主导超远程细分市场，航空业务营业利润率达 13.4%
• 从制造到服务的闭环——整合 Jet Aviation 的全球网络，使湾流在内饰完工、维修（MRO）与包机领域拥有无可比拟的覆盖能力
• 持续的产品节奏——2025 年 G800 投入运营、全新 G300 发布，使产品线在面对庞巴迪与达索时保持新鲜度
• 母公司资产负债表——通用动力的防务业务（潜艇、战舰、弹药）为长周期研发提供资金，且不受航空周期风险影响

该航空业务受益于母公司每年约 10 亿美元的新平台研发投入，使湾流得以维持纯公务机制造商难以负担的产品开发周期。

劣势：
• 奢侈品需求具周期性——公务机采购与企业盈利及财富效应相关，使品牌易受经济下行冲击
• 产品组合狭窄——湾流只在高端的顶端市场竞争，没有轻型公务机或涡桨机型来平抑销量波动
• 发动机供应链受限——罗尔斯·罗伊斯 Pearl 系列发动机的供应情况偶有限制 G700/G800 的交付速度

莱昂纳多的业务跨度在欧洲航空航天制造商中最广——从阿古斯塔韦斯特兰直升机、M-346 喷气教练机，到雷达、网络安全，再到 ATR 支线客机联盟的一半股权——使其成为北约各国空军与全球民用旋翼机市场不可或缺的产业伙伴。这家总部位于罗马、在米兰泛欧交易所上市（LDO）的集团，2025 年营收 195 亿欧元（约 210 亿美元，增长约 10%），新签订单 238 亿欧元（+15%），年末在手订单创下 466 亿欧元 的纪录，自由现金流超过 10 亿欧元，净债务下降 44%。其直升机部门按营收计为全球第二大旋翼机制造商，面向民用、准公共与军用市场销售 AW139、AW169、AW189 和 AW101；飞机部门则生产 M-346 高级教练机，并通过 ATR（莱昂纳多持股 50%）生产涡桨支线客机。

优势：
• 军民两用旋翼机主导地位——承袭阿古斯塔韦斯特兰的血脉，莱昂纳多是全球第二大直升机制造商，AW139 是全球最畅销的中型双发直升机
• 订单量创纪录——238 亿欧元新订单与 466 亿欧元在手订单，为防务电子与航空业务提供多年营收可见性
• 欧洲防务一体化——收购依维柯防务，以及与空客、泰雷兹筹建的航天联盟，深化了莱昂纳多在欧洲安全供应链中的地位
• 现金纪律——超过 10 亿欧元的自由现金流与 44% 的净债务降幅，为研发提供资金而无需稀释股权

劣势：
• 依赖欧洲防务预算——意大利及盟国的采购周期决定其大部分营收
• 民用直升机竞争——空客直升机占据领先份额，莱昂纳多始终居于其后
• 出口管制复杂性——多方共有的项目（ATR、欧洲战斗机、航天）相较单一所有者的竞争对手增加了协调成本

从一家业务庞杂、曾同时制造列车、支线客机与雪地摩托的企业集团，庞巴迪已转型为一家专注豪华公务机的纯业务制造商——而这笔押注正在获得回报。这家总部位于蒙特利尔的公司成立于 1942 年，在多伦多证券交易所上市（TSX: BBD.B），2025 年营收约为 95.5 亿美元，订单储备达 175 亿美元。其 Global 与 Challenger 系列在超远程和大客舱细分市场占据约一半份额，而 Global 8000——史上最快的民用喷气机，速度达马赫 0.94——是湾流 G800 的直接竞争对手。

优势：
• 超远程市场的领先地位 —— Global 7500/8000 系列多次打破航程与速度纪录，其中 Global 8000 是史上最快的民用飞机
• 高毛利售后市场转型 —— 服务收入同比增长 14%，单季度达 6.74 亿美元，推动利润率扩张
• 聚焦战略的纪律性 —— 剥离轨道交通与商用飞机业务后，公司成为一家精简、现金流充沛的纯业务企业，盈利能力创下纪录
• 强劲的残值表现 —— Global 系列飞机的转售价值支撑了新机定价

庞巴迪已交付的 Global 与 Challenger 机队约 5,000 架，构成经常性服务收入基础；其蒙特利尔地区的工厂持续为供不应求的 Global 8000 扩张产能。

庞巴迪的 Global 与 Challenger 系列在其蒙特利尔地区的工厂生产，其中 Global 8000 于 2025 年投入运营，是史上最快获得认证的民用飞机。

劣势：
• 单一细分市场集中度 —— 庞巴迪如今完全随公务机周期沉浮，没有商用或防务业务分散风险
• 相对湾流的规模劣势 —— 通用动力（GD）的航空业务收入约为庞巴迪的 1.6 倍，并享有母公司出资的研发支持
• 历史资产负债表包袱 —— 过去的债务困境使其融资成本高于美国同行

巴航工业（Embraer）是南半球的航空冠军、全球第三大商用飞机制造商，这一地位由其位于巴西圣若泽杜斯坎普斯的产业腹地捍卫。公司成立于 1969 年，同时在纽交所和巴西 B3 交易所上市，2025 年营收约 76 亿美元，订单储备创下 316 亿美元的纪录，增长动力来自 E-Jets E2 系列（70–150 座）、Phenom 系列轻型公务机、C-390 军用运输机，以及其子公司 Eve Air Mobility 获得的 2,900+ 份 eVTOL 意向订单。其 E195-E2 仍是支线客机双寡头格局中唯一能与空客 A220 正面抗衡的机型。

优势：
• 支线客机的垄断地位——E-Jets E2 是 70–150 座商用航空领域唯一真正能与 A220 匹敌的竞争对手
• 创纪录的订单簿——订单储备飙升至 263 亿美元，创公司历史新高，其中 Phenom 300 连续 13 年蝉联全球最畅销轻型公务机
• eVTOL 领域先行者——Eve Air Mobility 持有约 2,900 份 eVTOL 意向订单，价值最高达 145 亿美元，为先进空中交通领域规模最大的订单池
• 垂直整合的动力保障——与尼得科（Nidec）合资成立的 Nidec Aerospace 为未来机型锁定电动推进供应链

巴航工业的服务与支持网络覆盖全球 90 多个自有及授权中心，其防务部门在 2025 年先后赢得葡萄牙、匈牙利、荷兰、奥地利、韩国和印度的 C-390 订单。

劣势：
• 规模劣势——营收约 60 亿美元的巴航工业，在绝对投入上比空客或波音小一个数量级
• 波音交易的余波——2020 年与波音商用飞机部门合并交易的破裂，扰动了长期合作伙伴关系
• 新兴市场货币敞口——雷亚尔兑美元的波动会周期性推高成本并扭曲报表业绩

达索航空是最后一家在同一屋檐下同时制造顶级公务机与一线战斗机的独立制造商——法国军工工程与超豪华商用工艺的融合，竞争对手无从复制。公司成立于 1929 年，在巴黎泛欧交易所上市（EPA: AM），2025 年合并营收 74.2 亿欧元（同比 +19%），由 Falcon 公务机与“阵风”战斗机两大业务构成。Falcon 10X 是公司旗舰超远程公务机，拥有同级别中最宽的客舱，已于 2025—2026 年进入最终取证阶段，直接对标湾流 G800 与庞巴迪 Global 8000；与此同时，“阵风”持续在欧洲、中东和亚洲赢得出口订单。

优势：
• 独一无二的军民技术融合 —— 源自“阵风”的气动设计、飞行控制与传感器技术直接移植到 Falcon 公务机上，赋予达索竞争对手所不具备的工程深度
• Falcon 10X 的同级领先 —— 公务航空中最宽的机身截面，超远程航程可达 7,500 海里
• 出口势头强劲 —— 来自埃及、卡塔尔、印度、希腊等国的“阵风”订单，确保防务基本盘稳固至 2030 年代
• 高端细分市场的利润率 —— 交付量少但单机价值极高，使品牌集中于利润最丰厚的市场层级

自 1960 年代以来，Falcon 公务机已交付至 90 多个国家的客户；达索自产结构部件与飞控系统，使关键技术始终掌握在自己手中。

劣势：
• 规模较小 —— Falcon 的年交付量仅为湾流或庞巴迪的一小部分
• 客户政治因素集中 —— “阵风”的销售取决于主权国家的出口决策与法国国防预算
• 项目时间风险 —— Falcon 10X 取证延迟，使收入确认晚于原计划

中国商飞（COMAC）——中国商用飞机有限责任公司——是空客-波音双寡头迄今面临的最具分量的挑战者，也是中国投入巨额资金打造本土大型商用飞机产业的载体。这家国有企业 2008 年成立于上海，在西方供应链压力严峻的背景下于 2025 年交付了 15 架 C919 窄体机，使 C919 累计交付量突破 22 架，手握 1,500 多架确认订单与意向订单。其 C909（原 ARJ21）支线客机已在印尼航司 TransNusa 投入运营，C929 宽体机项目则瞄准中国庞大的远程机队替换浪潮。

优势：
• 庞大的本土市场 —— 由中国航司支持的 1,500 多架订单，以及未来 20 年 9,000 架以上的新机需求预测
• 雄厚的国家支持 —— 可不受约束地获取中国国有资本、基础设施与产业政策支持
• 快速进步的国产供应链 —— CJ-1000A 发动机飞行试验项目计划在 2028—2030 年前替代西方发动机
• 全球关注度 —— C909 的出口以及海外航司对 C919 的评估，正缓慢推动品牌国际化

中国商飞约 20,000 名员工专注于设计、系统集成与总装，上海临港的第二条生产线预计到 2029 年将年产能提升至约 200 架。

中国商飞的 C919 现已在中国三大国有航空公司——国航、东航和南航——全部投入运营，其 C909 支线客机已将运营范围拓展至印度尼西亚和老挝。

劣势：
• 对西方的关键依赖 —— C919 仍依赖 GE Aerospace 发动机与霍尼韦尔航电系统，使生产受制于出口许可
• 生产能力尚处初期 —— 2025 年仅交付约 15 架，而波音交付 600 多架、空客交付 793 架
• 海外取证壁垒 —— FAA 与 EASA 的型号合格证仍难以取得，限制了国际销售