Shenzhen Makeblock Co., Ltd.

Shenzhen Makeblock Co., Ltd. 是一家中国硬件开发商，创办于 2013 年，创办人是王建军，在教育圈以 mBot 机器人和 MakeX 机器人赛事闻名。自 2021 年起，同一家公司又以 xTool 品牌销售消费级桌面激光工具，这条产品线如今贡献集团绝大部分营收。VerityRank 因机器人与编程套件把 Makeblock 列入教育实验室仪器品牌前十，同时直说：教育已不是它的主业。

行业地位

Makeblock 在学校里站稳脚跟，靠的是 mBot 与 mBot2 机器人、Codey Rocky、Neuron 积木系统，以及 MakeX 赛事平台，用便宜到一间教室能批量采购的硬件教图形化编程和 Python。这份底子真实且持久，也是品牌推出十年后仍出现在学校创客空间里的原因。

但赚钱的地方不在这里。2025 年前九个月，激光个人创意工具及配件贡献 85.4% 的营收，材料打印机及配件 5.7%，耗材 8.9%。所谓教育创客与机器人套件占营收 80% 以上 的说法与披露口径正好相反，VerityRank 不予采信。

竞争优势

集团的优势是珠三角供应链内的硬件迭代速度，从样机到量产比海外对手快得多。数字上看得出来：营收从 2023 年的 14.566 亿元人民币 增至 2024 年的 24.759 亿元人民币，增长 70.0%，2025 年前九个月达到 17.77 亿元人民币，同比增长 18.6%，毛利率分别为 59.2%、54.4% 和 56.0%。

渠道结构也印证这一点。公司做直销：自有线上商店贡献 61.1% 的 2025 年前九个月营收，第三方平台 21.2%，线下经销商 17.7%。买家多为个人和小企业，前五大客户合计仅占营收 5.0%，集团几乎没有客户集中度风险。

战略扩张

增长集中在北美和欧洲，两地合计贡献 85.1% 的 2025 年前九个月营收，其中美国单独占 54.8%，欧洲占 30.3%。约 97% 的营收来自中国大陆以外，中国本土份额落在与加拿大、澳大利亚合计的 14.9% 残差项里。文件里约 6.8 亿元人民币 的中国营收数字没有依据，也与这一拆分矛盾。

资本紧随其后。集团在 2025 年上市前一轮融资约 2 亿美元，由 腾讯领投，Granite Asia、Cathay Capital、高成资本（Gaocheng Capital）、Yuanyi Capital 与 Jiayu Fund 参与，此前红杉中国、深创投（Shenzhen Capital Group）、中金甲子亦有投资。上市申请文件写明两个自营生产基地，一个在中国，一个在泰国，后者是春武里府一座造价 1 亿美元 的工厂，运营方为 Valocity Craft (Thailand) Co., Ltd.；文件中深圳和东莞设有基地的说法有误。

风险与展望

第一个风险是公司状态，外界报道普遍有误。Makeblock 并未上市。集团于 2026 年 1 月 1 日 通过 xTool Innovate Limited 递交香港主板申请，该公司为 2024 年 6 月在开曼群岛注册的实体，联席保荐人是摩根士丹利与华泰国际。这份招股书 已于 2026 年 7 月 1 日失效；没有股份上市，也不存在股票代码。VerityRank 查询了交易所上市公司名册，没有 xTool 或 Makeblock 的条目。

第二个是身份漂移。教育仪器排行榜评的这家公司，消费级激光工具已占其营收大头，让它在 54.8% 的销售占比上暴露于美国关税和消费支出风险，也完全不带教育品牌那种机构黏性。员工人数同样未获确认：中国某证券数据库为上市主体列出 1,892 人，而教育业务常被引用的 800 多人无法核实。公司自己也确认了这种漂移：2025 年 12 月，其首席执行官对员工表示，集团已成为激光与打印 DTC 品牌，Makeblock 将并入 xTool。真实存在的课堂业务摆在一头，生意主体已基本离它而去摆在另一头，VerityRank 评分 83/100。