Rohde & Schwarz GmbH & Co. KG

罗德与施瓦茨（Rohde & Schwarz GmbH & Co. KG）是德国一家私营技术集团，总部在慕尼黑，1933 年成立，最广为人知的身份是欧洲最大的电子测试与测量设备制造商。三大事业部在 2024/25 财年（7 月至次年 6 月）实现净营收31.6 亿欧元，增长7.8%，员工超过15,000 人，其中近 1 万人在德国。

行业地位

罗德与施瓦茨在全球射频与微波仪器领域位居第一梯队，与是德科技、泰克、安立、爱德万测试并列，也是这一量级里唯一总部设在欧洲的公司。它最强的几条业务线是信号与频谱分析、矢量网络分析、EMC 与 EMI 合规测试、无线通信测试和频谱监测。客户既有监管机构、网络运营商、航空航天主承包商和国防部门，也有工业研发实验室。

营收在 2024/25 财年增长 7.8%，达到31.6 亿欧元，这是集团首次突破 30 亿欧元；订单储备创下新高，超过50 亿欧元，动力来自德国、欧洲和北美的安全与国防项目。上一财年营收 29.3 亿欧元。公司不披露分国别营收，外界流传的中国区约 4.5 亿美元数字无法核实。

竞争优势

制造深度是最难复制的资产。三座主力工厂（德国梅明根、泰斯纳赫，捷克 Vimperk），加上新加坡和马来西亚的小厂，生产环节雇了约5,000人。电路板制造、精密机械、金属机壳、微电子和定制 ASIC 全部自产，近年投入约3 亿欧元扩产。整条示波器产品线都在 Vimperk 生产。

私营性质强化了这一模式：股票不上市，集团每年把营收的两位数百分比投入研发，按几十年而不是几个季度做规划。对一家仪器公司来说，产品线算得上宽：电源、示波器、EMC 系统、保密电台、海军通信、安检扫描设备和企业网络。2021 年收购 Zurich Instruments，补上量子控制仪器。

战略扩张

国防与安全是增长最快的引擎。2025 年 11 月，罗德与施瓦茨与意大利 ELT 集团在柏林安全会议上宣布，双方将从项目合作（含 F124 萨克森级护卫舰现代化）升级为覆盖空中、陆地、太空与网络的全球电子防御战略伙伴关系。集团还与 TRUMPF 合作反无人机，并于 2025 年 5 月拿下美国联邦航空管理局的订单。

测试与测量业务的增长路径是 6G、卫星和汽车。2025 年世界移动通信大会上，公司与 NVIDIA 合作展出了面向 5G-Advanced 与 6G 的神经接收机概念验证；2025 年 6 月，FSWX 信号与频谱分析仪跟进发布。集团已投资三家专业公司：精密功率测量厂商 ZES ZIMMER、雷达仿真厂商 fiveD 和太空信号情报厂商 Orbint，并计划在德国、捷克和马来西亚继续扩建工厂。

风险与展望

把制造集中在欧洲是结构性风险：德国和捷克的能源与人工成本远高于亚洲或北美水平；订单结构偏国防，又让集团绑在政策周期、采购延误和出口管制上。测试与测量市场，公司自己形容为充满挑战。

订单储备超过 50 亿欧元，营收基数 31.6 亿欧元，垂直整合又很深，可见度因此少见于同行；管理层对 2025/26 年的指引是环境平稳。需要盯住三点：国防需求能否按期转化为交付，无线测试需求能否回暖，在德国之外扩产能否既降成本又不牺牲工程贴近性。VerityRank 评分89/100。