传拓

TRATON SE 是一家总部位于慕尼黑的德国商用车集团，2015 年以 Volkswagen Truck & Bus 之名成立，2018 年更名为 TRATON。2025 年，集团实现销售收入 440.5 亿欧元，交付车辆 305,486 辆（其中纯电动车辆 3,226 辆），在四大洲 13 个国家的 26 个核心生产基地拥有 107,454 名员工。其品牌组合包括斯堪尼亚（Scania）、曼恩（MAN Truck & Bus）、纳威司达/万国（Navistar/International）以及大众 Caminhões e Ônibus。

公司概览

Traton 集团是大众汽车集团的商用车部门，也是全球最大的卡车与客车制造商之一。集团的战略逻辑是以模块化实现规模效应：TRATON 模块化系统与共平台发动机（Common Base Engine）项目使四大运营品牌能够基于同一架构共享底盘、驾驶室结构、传动系统和电子系统，在大幅降低工程与采购成本的同时，让每个品牌保留其独有的品牌身份、设计语言与市场定位。这一点在集团的重型卡车业务中体现得最为明显：斯堪尼亚主导欧洲和拉丁美洲的高端细分市场，曼恩覆盖欧洲大陆，而 International（由 Navistar 更名而来）则主攻北美 8 级卡车市场。

Traton 的生产布局高度集中于四个国家：德国和瑞典负责欧洲卡车生产，美国负责 International/Navistar 重型卡车，巴西负责大众 Caminhões e Ônibus，此外装配业务还延伸至印度及其他新兴市场。集团同时经营规模可观的客车业务，斯堪尼亚和曼恩底盘为欧洲及更广泛地区的城市公交、城际客车与长途客车车队提供动力。

核心优势

最大的单一优势来自斯堪尼亚：这是全球盈利能力最强的高端卡车品牌，2025 年其调整后营业利润率达到 14.1%，这得益于巴西新车销量的爆发式增长以及在长途运输领域极为突出的市场定位。斯堪尼亚的盈利能力为集团在电气化与自动驾驶领域的投资提供了资金。其次，TRATON 模块化系统使集团相对那些为每个品牌单独开发平台的竞争对手拥有结构性成本优势——在行业大举投资电动传动系统之际，这一点尤为宝贵，因为平台共享可削减电池与电驱动桥的开发成本。

第三，北美业务的多元化：Navistar 更名为 International，重建了统一的品牌形象，集团目前在美国重型卡车市场占据前四的份额，从而新增了一条高利润率、本地生产的收入来源，且不受欧洲周期性波动的影响。第四，集团正在扩大零排放车辆的规模——2025 年交付了 3,200 多辆电动卡车和客车，斯堪尼亚的电动卡车还赢得了欧洲多个大型车队合同。最后，大众汽车集团的采购能力、资金与技术支持，为集团在资本密集型转型期间提供了韧性。

风险与展望

Traton 于 2025 年年中发布盈利预警，将全年增长预期下调至 0% 至 -10% 之间，原因是美国关税的不确定性以及德国重型卡车市场疲软；斯堪尼亚第二季度在欧洲的交付量也下降 5%，显示出对欧洲周期的高度敏感。将 Navistar 整合进模块化系统仍是一项需历时数年的工程，存在执行风险；而向电动卡车转型需要大量前期资本投入，回报仍需数年才能实现。

中期前景较为乐观。斯堪尼亚在拉丁美洲的增长势头、北美的复苏周期以及集团的模块化成本优势，使 Traton 有望在需求回暖时跑赢欧洲市场。其电动卡车订单储备正在扩大，集团立志成为零排放货运领域的领先者，斯堪尼亚的纯电动卡车与氢燃料电池卡车已处于测试或量产阶段。如果模块化平台战略持续带来成本节约，电气化也按计划放量，Traton 有望稳居全球五大卡车制造商之列。VerityRank 评分 91/100