爱玛科技集团股份有限公司

爱玛科技集团股份有限公司（SSE: 603529）是一家中国电动两轮车制造商，总部位于天津，成立于 1999 年。营收达到 251 亿元人民币（25.10 billion RMB，约 34.8 亿美元 / 3.48 billion USD），年出货量约 10.5 million 辆，来自七个生产基地，国内零售网络超过 30,000 家门店。爱玛在 VerityRank 2025-2026 年两轮出行研究中排名第七，VerityRank 评分为 84/100。

企业概况

爱玛是定义中国电动两轮车市场的两家公司之一。其规模更大的竞争对手以技术叙事竞争，而爱玛则以渠道覆盖取胜：该业务通过在县级城镇和农村地区铺设门店而建立，在这些地方，电动两轮车不是休闲购买品，而是家庭的主要交通工具。这个历经二十多年建立的网络，目前在中国拥有超过 30,000 个销售点，既是分销渠道，也是服务承诺。

制造布局遵循需求地理分布，而非单一超级工厂逻辑。位于天津、江苏、浙江、河南、广东、重庆和广西的七大核心基地各自服务周边区域，这一点很重要，因为成品电动自行车相对于其价值而言体积庞大，运费在交付成本中占很大比重。合计产能超过 12.5 million 辆/年，轻松高于公司实际出货的约 10.5 million 辆，为农历新年前后和春季销售旺季的季节性高峰留出了空间。

规模 & 渠道覆盖

分销优势难以从外部量化，且容易被低估。销售电动两轮车涉及试驾、登记手续、电池保修处理和日常维护 — 所有这些都需要实体店面。拥有 30,000 家门店的制造商可以服务一个 20,000 人城镇的客户；而只有几千家门店的制造商只能服务城市。这一差异决定了一个品牌究竟能覆盖市场的哪一半。

产品策略强化了渠道。爱玛投资于独特的工业设计和针对特定客户群体的车型系列，而不是仅仅在电池容量和价格上竞争，并且开发了自己的智能动力总成和电池管理项目，以便续航和可靠性声明不完全依赖第三方供应商。车架冲压、自动化喷涂和电机组装均在内部完成。海外业务相对于国内业务仍然规模不大，销售覆盖超过 50 个国家，并正在东南亚和南美洲进行专门的零售扩张。

未来挑战

中国电动自行车市场正在通过价格进行整合。少数全国性品牌和大量区域性组装商一直在激烈争夺销量，每个主要品牌产品线中的入门级部分都出现了毛利率压缩。爱玛的规模使其拥有较小竞争对手无法匹敌的采购优势，但规模并不能使其免受消费者在销售点比价的市场影响。

监管增加了第二重压力。中国电动自行车国家标准已经收紧，改变了重量、限速和电池安全的要求，每一次收紧都迫使大量车型重新设计，同时留下不合规库存需要清理。下一个周期的战略问题是，爱玛能否将其无与伦比的分销深度转化为持久的溢价，以及其在东南亚的早期国际扩张能否在国内增长放缓之前成长为第二个需求基地。