春风动力

浙江春风动力股份有限公司（Zhejiang CFMOTO Power Co., Ltd.）总部位于杭州，是中国国际化程度最高的动力运动品牌与高端摩托车品牌。2025 年公司实现营业收入 197.46 亿元人民币（RMB 19.746 billion），约合 28 亿美元（US$2.8 billion），同比增长 31.3%；净利润 16.75 亿元人民币（RMB 1.675 billion）。这一增长势头延续至 2026 年第一季度（Q1）：实现营业收入 53.59 亿元人民币（RMB 5.359 billion），同比增长 26.07%。

业务概览

春风动力的业务植根于三大产品支柱。全地形车是其最大的业务板块，占 2025 年营收的 48.66%：CFORCE、CUFORCE 与 ZFORCE 系列 ATV/UTV 使春风动力成为欧洲第 1 大 ATV 品牌，并在北美成为 Polaris 的有力挑战者。燃油摩托车——450SR 运动系列、800NK 街车、1250TR-G 旅行车及探险车型——贡献 32.77% 的营收，其发动机与平台通过长期合资合作与 KTM 共同开发。电动两轮车作为第三支柱，营收激增 381% 至 19.12 亿元人民币（RMB 1.912 billion），正成长为重要的增长引擎。

与 KTM 的合作关系是春风动力技术战略的核心：合资业务涵盖发动机制造与整车合作，将奥地利的大排量工程与电子技术转移至春风动力自有平台，同时借助与 MotoGP 赛事的联动提升品牌在全球车迷中的知名度。

全球布局

春风动力是一家以出口为主导的企业。2025 年北美市场营收增长 53.86%，非洲市场增长 102.55%，欧洲则是其 ATV 产品线的传统优势市场。为应对关税与物流问题，春风动力在泰国（面向东盟市场并规避关税）和墨西哥（直接服务北美市场）建立了海外组装业务，与其中国制造核心形成互补。

其制造体系正在快速扩张：位于浙江嘉兴的超级基地——规划年产能 300 万台（3 million units）摩托车、电动车及核心零部件——将与杭州、重庆现有工厂一起支撑下一阶段增长。凭借 4,500 余名员工和遍布 100 多个国家的 9,000 余家零售终端，春风动力将中国制造的规模经济与真正意义上的全球布局结合在一起。

核心优势

春风动力的第一大优势是在动力运动领域的产品与市场契合度：在欧洲 ATV 市场占据领先地位，同时在北美市场迅速追赶，显示出其有能力在质量与性价比上与美国和日本的老牌品牌抗衡。第二大优势是与 KTM 的联盟，这为其提供世界一流的发动机、电子系统与赛事背书，同时使研发成本保持可控。

第三大优势是执行速度：31.3% 的营收增长、电动两轮车 381% 的跃升，以及快速的产能扩张（嘉兴超级基地、泰国与墨西哥组装厂），表明其组织能力能够比几乎所有竞争对手更快地将需求转化为产能。第四大优势是业务多元化——全地形车、燃油摩托车与电动车在不同板块和区域之间平衡了周期性风险。

风险与展望

主要风险来自外部环境与品牌声誉。春风动力高度依赖北美和欧洲需求，因而暴露于关税政策、运输成本、汇率波动以及中美贸易地缘摩擦之中。其品牌资产虽然上升迅速，但相比日本与欧洲品牌仍较年轻、积淀较薄，且中国国内销售仍次于出口业务。

展望十分乐观。全球动力运动需求正在复苏，电动摩托车渗透加速，春风动力凭借与 KTM 关联的技术、新增产能以及覆盖 100 个国家的渠道，在中国制造商中拥有罕见的平台，有望成为全球一流的动力运动品牌。若贸易环境保持稳定，2026—2028 年持续实现两位数增长是可能的。VerityRank 评分 82/100