RIGOL Technologies Co., Ltd.

普源精电（RIGOL Technologies）是中国在高带宽测试测量领域最有说服力的挑战者。公司 1998 年成立，总部在江苏苏州，自己设计模拟前端 ASIC 芯片组，产品线覆盖示波器、射频仪器、波形发生器和精密直流电源，销往 90 多个国家。2025 财年营收人民币 9.002 亿元，增长16.04%。

行业地位

普源精电所在的市场，长期由是德科技、泰克、罗德与施瓦茨、安立、横河和 Teledyne LeCroy 主导。能在自有芯片上同时做成高端示波器和高分辨率示波器的公司极少，它是其中之一，按示波器销售额算是中国本土头号厂商。2023 年，DS80000系列成为第一台摸到13 GHz的中国实时示波器；2026 年，16 GHz这个水位由DHO50000与Aquila芯片组推高。

放在全球看，它的营收仍属中等，但扩张很快：从 2022 财年6.31 亿元到 2024 财年7.75 亿元，再到 2025 财年9.002 亿元，第四季度接近3 亿元。示波器仍是最大品类，约占营收44.5%，精密直流仪器再贡献约23%，解决方案达到1.79 亿元。

竞争优势

决定性的优势在于把芯片做进垂直整合。普源精电已经交出四代自研信号处理芯片：Phoenix（2017 年）、Centaurus（2022 年，原生 12 位分辨率）、Andromeda（2023 年，13 GHz），以及Aquila（2026 年，16 GHz）。模拟信号链既然自己设计，成本、供应连续性和规格升级的节奏就都握在手里：既能压低进口仪器的价格，又能把毛利率守在55%以上。

制造深度进一步加固这一优势。苏州生产中心 2018 年起量产，面积约7,338 平方米，有十八条装配线、两条 PCBA 线和两条 SMT 线，产能利用率高于90%。马来西亚槟城工厂再加五条线，也提供了第二个产地选项。2025 年底，普源精电拥有553 项专利和327名技术人员。

战略扩张

普源精电在有意改变打法：从卖单台仪器转向卖整套系统。2024 年它收购北京普源耐数电子（Beijing RIGOL Naishu Electronics），作价3.72 亿元，把模块化仪器收进自家版图，撑起SUA8000平台和 SPQ 控制系统；解决方案业务进账1.79 亿元，毛利率64.9%，明显高于仪器业务。管理层正在执行一份五年计划，覆盖全球化、人才、硬件和 AI。

地域上的目标，是把更高端的产品卖到海外，而不是只在国内拼价格。2025 财年海外营收达到3.2 亿元，增长16%，国内为5.7 亿元。香港上市募资将用于海外服务中心和产能。

风险与展望

盈利能力是眼前的压力点。2025 财年净利润下滑6.74%，为8610 万元，扣非利润下降约34%，原因是研发吃掉了营收25.1%，而马来西亚工厂的产能利用率还只有约43.5%。年产能接近97 万台，2024 财年销量却只有约12.7 万台，固定成本需要销量涨得快得多才能摊薄。

竞争与贸易政策再添风险：头部厂商在高端出手很凶，关税会打断跨境销售，而且相当一部分营收仍走经销商渠道。反过来说，普源精电确实有技术差异化、横跨两国的产能基地，以及不断累积的解决方案年金收入。综合来看，VerityRank 评分85/100。