海庭

Seatrium Limited（海庭）（新交所：5E2）是亚太地区最大的纯海工工程集团，总部位于新加坡大士南大道 80 号。该公司于 2023 年由胜科海事（Sembcorp Marine）与吉宝岸外与海事（Keppel Offshore & Marine）合并成立，2025 财年营收为 114.7 亿新元（约 86 亿美元），净利润同比翻倍至 3.24 亿新元；截至 2026 年 3 月，员工人数为 24,116 人。VerityRank 评分：88/100。

集团概况

海庭是全球极少数能够同时建造多座超大型 FPSO 船体与吉瓦级海上风电平台的“超级工厂”之一。其一体化船厂与深水岸线遍及 15 个国家，其中以新加坡、巴淡岛和巴西最为集中。2025 年，集团实现新建超大型 FPSO P-78 的首油，同时其巴西国家石油公司（Petrobras）P 系列项目也取得强劲进展，该项目将持续至 2030 年代初。在可再生能源领域，公司获得了德国电网运营商 TenneT 的第四座 2.2 GW 高压直流（HVDC）换流平台 BalWin5——这进一步确认了其在海上风电换流平台领域的主导地位。

员工队伍是一项战略资产：24,116 名员工中，45.9% 常驻新加坡，19% 在巴西，18.5% 在印度尼西亚。2026 年 3 月，集团将三家原有工会合并为海庭员工工会（Seatrium Employees Union，SEU），代表 5,000 名核心船厂技工与技术人员——此举降低了长期排产风险，并确保了在 2033 年订单周期内的劳动力稳定。

优势与市场护城河

• 在万吨级 FPSO 与吉瓦级风电平台上具备经实践验证的并行建造能力，同时在建项目超过 24 个。
• 在亚洲船厂中拥有最高的安全与质量资质，深受巴西国家石油公司与欧洲输电系统运营商的信赖。
• 财务动能稳健：2025 财年净利润翻倍至 3.24 亿新元；2026 年上半年调整后净利润同比增长 54%，自由现金流强劲转正至 2.37 亿新元。
• 覆盖 15 个国家的船厂网络提供了向巴西近岸布局的灵活性，并拥有亚洲无可匹敌的船体建造基地。
• 与 SEU 的劳资协议锁定 5,000 名核心技工，确保排产确定性延续至 2033 年。

未来挑战

海庭仍与海上油气周期紧密相关：巴西国家石油公司 P 系列 FPSO 热潮贡献了很大一部分营收，巴西深水项目审批一旦放缓，公司将立即受到冲击。胜科海事与吉宝岸外与海事两大遗留体系的全面整合仍处于成熟过程中，而巴西业务还带来汇率与物流方面的复杂性。这些风险被延续至 2033 年的饱满订单簿、正向的自由现金流以及不断增长的海上风电在手订单所抵消——后者使业务在碳氢化合物之外实现多元化。

海庭的船厂网络是按规模化而非单纯地理分布来设计的。其新加坡船厂以超深干船坞和亚洲薪酬最高、效率最高的海事劳动力为集团提供支撑；印度尼西亚巴淡岛船厂距新加坡仅一程拖航之遥，可低成本建造船体与分段；巴西则通过近岸制造与集成，将集团嵌入巴西国家石油公司的供应链。2025 年，船队完成新建超大型 FPSO P-78 的首油，进一步充实了延续至 2033 年的 P 系列项目；同时在建项目超过 24 个，展现出任何单一船厂综合体都无法匹敌的产能。
在海上风电领域，海庭已将规模转化为第二增长引擎：继此前多次交付之后，公司再获 TenneT 第四座 2.2 GW 高压直流换流平台订单（BalWin5），成为吉瓦级风电换流平台的领先集成商。其 2026 年上半年业绩——调整后净利润同比增长 54% 至 2.12 亿新元，自由现金流强劲转正至 2.37 亿新元——显示了油气与可再生双轨战略的财务回报；而 2026 年 3 月合并成立的海庭员工工会（SEU）锁定 5,000 名核心技工，为 2030 年代的排产提供保障。