全球十大海上装备制造商与供应商

中国船舶工业股份有限公司（China CSSC Holdings Limited）是中国船舶集团有限公司（CSSC）旗下旗舰上市造船平台，按产量计为全球最大造船集团，总部位于上海浦东新区。在 2025 年吸收中国船舶重工集团有限公司（CSIC）资产的历史性合并后，中国船舶控股 七家主要船厂与 15 家配套企业，包括江南造船、沪东中华与上海外高桥，2025 年营收达 1520 亿元，净利润同比增长 86%。

优势：

• 全球产量领先 – 2025 年中国船舶承接了全球约三分之一的替代燃料新造船订单，主导 LNG 运输船与双燃料船舶市场

• 无可比拟的垂直整合 – 从低速船用柴油机研发到特殊钢材成型，集团掌控中国造船业完整供应链

• 创纪录的订单储备 – 截至 2025 年底手持订单 652 艘（约 8000 万载重吨，价值超 4670 亿元），交付档期已排至 2029—2030 年

• 高价值船型结构 – 2025 年合并以及向 LNG 运输船、PCTC 汽车运输船和甲醇/氨燃料预留船舶的转型，大幅提升了盈利能力

劣势：

• 集中度风险 – 制造几乎全部位于中国，使集团暴露于贸易争端、反补贴调查以及西方市场的地缘政治摩擦之中

• 周期性敞口 – 造船业周期性极强，集团业绩与全球运价和货运需求紧密相连

• 利润率波动 – 尽管订单储备强劲，钢价波动与汇率变动仍可能显著影响季度业绩

HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering 是 HD 现代造船帝国的中间控股公司，被广泛视为高价值商船与海工船舶领域全球技术标杆。2025 年，集团实现营收 29.93 万亿韩元（约合 219.9 亿美元），在高端 LNG 运输船、VLCC 及环保船型密集交付的推动下，营业利润突破 3.9 万亿韩元，创历史新高。它成为史上首家累计交付 5,000 艘船的造船企业，全年承接 137 艘新订单，并将连续超额完成年度接单目标的纪录延续至五年。

优势：

• LNG 与气体处理技术护城河——专有的 LNG 围护系统、气体处理与氨燃料发动机能力为竞争对手构筑了深厚壁垒

• 选择性接单策略——优先承接高毛利 LNG 与双燃料项目，提升了利润率，并使其免受散货船价格战冲击

• 全规模船厂矩阵——运营 HD 现代重工、HD 现代三湖与 HD 现代尾浦，并在越南和菲律宾设有海外修船厂

• 数字船厂出口——率先向美国市场授权智能船厂（数字孪生/人工智能）解决方案

劣势：

• 韩国成本结构——相比中国同行，劳动力与能源成本更高，削弱了标准吨位船型的价格竞争力

• 汇率敞口——相当大比例的营收以美元和欧元计价，使业绩暴露于韩元波动风险

• 订单集中——盈利仍高度依赖 LNG 与海工周期，而该周期可能出现剧烈回调

海庭是东南亚最大的纯海上工程集团，也是全球少数几家能够同时建造数十万吨级 FPSO 船体与吉瓦级海上风电换流平台的“超级工厂”之一。该集团于 2023 年由胜科海事（Sembcorp Marine）与吉宝岸外与海事（Keppel Offshore & Marine）合并而成——这两家船厂的历史可追溯至 1960 年代——这家新加坡上市公司 2025 年录得营收 114.7 亿新元（约 86 亿美元），净利润翻倍至 3.24 亿新元，并同时推进 24 个以上大型海上建造项目。其船厂网络遍及 15 个国家，最密集的集群位于新加坡、印尼巴淡岛和巴西。

优势：其新加坡与巴淡岛船厂的多座 FPSO 并行建造能力在亚洲无可匹敌——2025 年新建的 P-78 FPSO 实现首油，并持有巴西国油（Petrobras）延伸至 2033 年的 P 系列超级订单。在新能源领域，它拿下德国电网运营商 TenneT 的第四座 2.2 GW 高压直流换流平台（BalWin5），确立了在海上风电换流平台领域的领先地位。其24,116 人的员工队伍中 45.9% 位于新加坡，并于 2026 年 3 月通过代表 5,000 名核心重工技工的统一工会（SEU）实现稳定。

劣势：业绩高度依赖海上油气周期——P 系列 FPSO 热潮贡献了当前大部分营收，一旦巴西国油暂停支出将立刻显现影响。两家老牌船厂（胜科海事与吉宝岸外与海事）的整合仍在成熟之中，人力协调与遗留项目拨备不时造成业绩波动。其巴西执行布局相较纯新加坡竞争对手，增加了汇率与物流的复杂性。

本榜单中很少有企业如 德西尼布FMC（TechnipFMC）这般纯粹聚焦海洋工程——这家在英国注册、总部位于休斯敦的集团由 FMC Technologies 与 Technip 于 2017 年合并而成。其几乎全部收入来自海底生产系统、柔性管和海底安装，是海洋工程行业专注度最高的纯业务公司。德西尼布FMC 在巴西和法国拥有全球最先进的柔性管工厂，掌控水下采油树与管汇从金属加工到测试的全链条，并运营一支专用的铺管与重型起重船队。2025 年，仅第三季度它就承接了来自巴西国家石油公司（Petrobras）和埃克森美孚的 26.5 亿美元海底订单，全年海底业务在手订单达 168 亿美元，并创下合并以来最赚钱的一年。

优势：其专有的iEPCI 模式（设计、采购、建造与安装一体化）压缩了深水项目工期并降低了界面风险，在与超级巨头客户的合作中构成决定性的差异化优势。柔性管与脐带缆业务实际上无出其右，巴西和法国的工厂服务于各大深水盆地。168 亿美元的海底在手订单提供了多年收入可见性，而在 2025 年强劲现金生成后获批的 20 亿美元股份回购计划，则表明管理层对海底超级周期的信心。

劣势：其重型安装船队维护与资本成本高昂，在行情疲软的年份会挤压利润率。业务集中于深水油气，使其在巴西和圭亚那钻井活动下行时，比多元化竞争对手更为脆弱。订单获取仍呈现块状、项目驱动的特征，季度收入可能随合同授标剧烈波动。

贝克休斯（Baker Hughes）已从油田服务领域的传统劲旅转型为工业能源技术领军企业，在离心式与轴流式压缩机、流量监测以及 LNG 工艺设备领域占据优势地位。2025 年，这家总部位于休斯敦的公司实现 277.3 亿美元营收，其工业与能源技术（IET）业务板块赢得 149 亿美元订单，订单储备达到创纪录的 324 亿美元。

在水下生产领域，贝克休斯占据全球水下服务市场约 26% 的份额，为从巴西盐下层到黑海 Sakarya 气田的深水油气区提供一体化水下采油树、管汇与生产控制系统，并由挪威新建的 49,000 平方米可再生能源驱动制造与服务基地提供有力支撑。

优势：其 LNG 压缩机业务无可匹敌——全球已有 60 多座大型 LNG 工厂采用贝克休斯的透平机械，已安装驱动能力超过 440 MTPA。公司的 Bently Nevada 状态监测系统是旋转设备诊断领域公认的行业标准，其位于裕廊岛的新加坡化学品工厂每年可生产 55,000 吨特种处理药剂。设备、化学品与数字化监测一体化的全栈模式带来了黏性很强的长期服务收入，而挪威新建的水下设备制造基地则进一步强化了深水交付能力。

劣势：约 三分之二的收入仍与油气资本开支挂钩，使公司业绩暴露于油气价格周期之中。其以美国为核心的产能布局（美国境内共有 204 个站点）带来了高于亚洲精益型竞争对手的成本敞口，而传统 OFSE 合同向新能源业务的转化进度，也比 IET 订单储备增长所显示的更为缓慢。

三星重工是全球最大的商业造船企业之一，也是 LNG 运输船与 FLNG 建造领域的全球标杆，依托三星集团的电子与 IT 资源推进数字化造船。2025 年，公司实现营收 10.70 万亿韩元（约合 80 亿美元），净利润近乎翻倍至 5455 亿韩元，毛利率从 8.7% 提升至 11.7%，从早前行业低谷的亏损中实现决定性复苏。年末手持订单为 133 艘、价值 286 亿美元，2025 年全年新接订单 43 艘（79 亿美元），其中包括 11 艘 LNG 运输船。

优势：

• FLNG 与海工领域领先 – 全球少数几家能够端到端设计并建造浮式 LNG 生产装置的船厂之一

• 智能船厂效率 – 巨济船厂的自动化干船坞与智能装配车间为行业树立了生产率标杆

• 数字航行优势 – SVESSEL 自主航行系统使其在 AI 辅助航行领域占据领先地位

• 高端订单结构 – LNG 运输船、穿梭油轮与高规格集装箱船主导其手持订单

劣势：

• 俄罗斯相关减值 – 红星造船厂合同违约迫使公司计提大额减记与亏损准备

• 规模不及现代系同行 – 国内产量落后于 HD 韩国造船海洋（HD KSOE），削弱了标准船型领域的成本杠杆

• 海工业务周期性敞口 – 收入结构仍与波动剧烈的能源与海工周期紧密绑定

阿克解决方案（Aker Solutions）是北海地区产品线最完整的重型海工装备制造商，这家挪威工程与制造集团的渊源可追溯至 1841 年成立的阿克机械造船厂（Akers Mekaniske Verksted）。公司总部位于奥斯陆近郊的利萨克（Lysaker），在挪威境内的斯托德（Stord）、埃格松（Egersund）和韦尔达尔（Verdal）自有船厂设计并建造平台上部模块、导管架和 FPSO 模块，并在浮式海上风电基础与碳捕集海上平台领域位居欧洲领先。2025 年，公司营收增长 19% 至 632 亿挪威克朗，新签订单 664 亿挪威克朗，可再生能源与低碳业务目前约占其业务组合的五分之一——在海工装备制造商中，清洁能源占比位居前列。

优势： 位于挪威的自有制造基地（斯托德、埃格松、韦尔达尔）是西欧仅存的少数完整重型船厂网络之一，在竞争对手纷纷将船体制造外包至亚洲之际，使公司在地理上贴近北海油气运营商。其浮式风电与 CCS 业务处于行业最领先之列，依托长期技术合作关系以及 20% 的清洁能源收入占比。与 Aker BP 的维护与改造联盟已延长至 2026 年底，为北海 M&M 业务提供了稳定基础；公司还在 OneSubsea 合资公司（与 SLB 和 Subsea7 合资）中持股，从而涉足水下生产系统领域，同时未分散其制造主业。

劣势： 欧洲劳动力成本基础使阿克解决方案在同类钢结构工程上结构性地贵于亚洲船厂，限制了其在常规 FPSO 船体方面的竞争力。北海市场趋于成熟意味着本土需求持平甚至下滑，迫使公司转向巴西和亚洲拓展国际业务。欧洲多个海上风电项目遭遇审批延迟，使部分近期工程活动被迫后移。

NOV Inc. 前身为国民油井华高（National Oilwell Varco），是全球最大的海上钻井包、重型吊机和井控设备供应商，全球大多数海上油气井的钻井与作业机械均出自该公司之手。公司历史可追溯至 1862 年，这家总部位于休斯敦的制造商在美国、挪威、丹麦和中国的自有工厂生产钻井包、升沉补偿与起重系统、自升式平台桩腿齿条齿轮、水下防喷器（BOP）和柔性管。2025 年，公司实现营收 87.4 亿美元，并连续第二年将 85% 以上的 EBITDA 转化为自由现金流，年末在风电安装船（WTIV）重型吊机领域地位进一步增强。

优势： 其钻井包业务装备了全球相当大比重的海上钻井平台与生产平台，形成可穿越周期低谷的存量装机年金式收入。工业自动化与售后市场业务把设备销售转化为长达数十年的零部件与服务收入，支撑了行业领先的现金转化能力。WTIV 重型吊机业务正在海上风电安装领域抢占份额，其全球布局的工厂（挪威、丹麦、中国、美国）提供了多数竞争对手所不具备的关税与物流灵活性。

劣势： 营收与海上钻井资本开支高度绑定，钻井平台订单放缓会迅速冲击收入端。轻资产运营效率提升了现金转化，但也反映资本投入强度较低，在强劲上行周期中可能限制利润率的上行空间。红海与中东局势扰动导致 2026 年第一季度部分设备交付至中东和亚洲船厂出现延迟，增加了短期物流成本。

振华重工（ZPMC，上海振华重工）是中国重型海工船舶、巨型起重机和风电安装平台的主导制造商，全球大量港口与海上起重机械均出自该公司。公司成立于 1992 年，在上海证券交易所上市（600320），拥有绵延 5 公里深水岸线的长兴岛大型生产基地，并在启东和南通设有配套制造基地。其产品线涵盖 5000 吨级重型起重铺管船、自升式与半潜式风电安装平台、海上变电站基础、专用海上起重机、铺管系统和动力定位绞车；2025 财年海工与特种船舶收入实现增长，公司交付了新一代具备深海作业能力的施工船舶。

优势： 长兴岛超级基地——全球最大的重型装备制造基地之一，拥有 5 公里深水岸线——使振华重工能够建造并下水鲜有对手在物理上能够容纳的船舶与起重机。其起重机与港口设备传承（为全球大多数主要集装箱港口供货）带来规模经济与品牌认知，可直接迁移至海上起重产品。海上风电安装业务已为中国大规模海上风电建设交付多艘调试船及平台订单，其具成本竞争力的中国劳动力基础在同等钢结构工程上低于西方和韩国竞争对手。

劣势： 振华重工的利润高度依赖中国本土需求，而该需求具有周期性和政策依赖性。部分西方客户对中国制造的港口起重机和海上起重设备提出网络安全与合规方面的质疑，在欧洲和美国市场形成阻力。其海工板块仍从属于港口起重机传统业务，因此海上海工业务并不总能获得纯海工竞争对手那样的战略优先级。

中集来福士是中集集团旗下的高端海工工程平台，也是以超深水双井架半潜式钻井平台“蓝鲸 1 号”最为人熟知的中国船厂。公司总部位于山东烟台，前身为 1977 年成立的一家船厂，在烟台、海阳和龙口运营三个制造基地，总面积超过 300 万平方米，其中包含起重能力 2 万吨的“泰山”号龙门吊——为全球最大的龙门吊之一。公司建造超深水半潜式平台、FPSO 上部模块、自升式平台和浮式海上风电基础；2025 年向巴西国家石油公司（Petrobras）及欧洲石油巨头交付了多个 FPSO 上部模块，同时获得下一代浮式风电基础的示范订单。其母公司中集集团 2025 财年海工板块收入约为179 亿元人民币（约 25 亿美元）。

优势： “泰山”号 2 万吨龙门吊与 300 万平方米的厂区网络，使中集来福士具备以中国成本水平对标韩国大型船厂的超重吊装与模块集成能力。其深水半潜式平台谱系——蓝鲸 1 号是全球作业能力最强的钻井平台之一——以严苛运营商为标尺验证了其工程可信度。母公司中集集团的背书提供财务实力、全球物流网络以及深圳和香港两地资本市场的融资渠道；而其浮式海上风电业务使其占据海洋可再生能源下一波增长的有利位置。

劣势： 作为非上市子公司，中集来福士缺乏直接的资本市场融资渠道，依赖母集团的资金安排。海工板块的高额前期投入带来资产与资产负债表压力，在利率走高时尤为明显。其客户群虽在逐步国际化，但仍集中于中国国有背景的海工项目及少数外国石油巨头。