Twins Group Co., Ltd.

双胞胎集团在“动物饲料品牌权威指数”和“动物饲料自有产能指数”上均排第八，营收 1,192 亿元人民币，约合 165 亿美元，2025 年饲料产销量 2,200 万吨。股权向下延伸：集团控股上市的江西正邦科技（深交所：002157），上面没有母公司，也就没有可以继承的《财富》世界 500 强位次，它自己也不在榜上。营收约为该榜单 322 亿美元入围门槛之半，因此 85/100 靠的是卖给独立农场的 1,550 万吨，以及一场成本尚未付清之整顿。

行业地位

双胞胎在中国和东南亚经营 150 多家饲料厂，员工约 50,000 人，2025 年产销 2,200 万吨，其中 1,550 万吨销往集团之外。商品饲料贡献约 650 亿元人民币，约合 90 亿美元，占营收 54.5%，这一纯度低于海大、新希望六和与德赫斯，但远高于榜单顶部那些贸易占比很重的集团。

它排第八，在两张指数上一致，因为有一项资产同时支撑两者：真正对外销售而非内部消化的自有产能。牧原和温氏产量相当甚至更大，却一点不外销；嘉吉的动物营养板块，只是其庞大贸易生意的约十分之一。双胞胎处在两种模式之间，在商品猪饲料上大到有分量，在营收上又小到只有《财富》世界 500 强入围门槛的一半。

竞争优势

产品清单有意收窄。教槽料、乳猪料和母猪料属于配方一出错就很快反映在死亡率和日增重上的品类，农场主为可靠性付钱，而非为最便宜的一吨。双胞胎自己建每一家工厂，并且直销，因此工厂、配方和对结果负责的销售员都在同一家公司里。

交付模式是第二项优势。散装罐车直接卸入农场料塔，省掉包装和搬运，这对构成客户主体、又无法像大型一体化生产商那样消化这些成本的中小农场最重要。正邦的网络带来密度：数百家工厂统一到同一制造标准，让集团不必花数年建厂就有了全国布点。

战略扩张

正邦的整顿就是它的扩张。过去停产或开工率远低于产能的工厂，如今都按双胞胎标准运转，提升了集团在中国主要生猪省份的制造密度。由于母公司整体未上市，被控股的深交所上市子公司就是通向公开资本的路径；它带来饲料与养殖资产，如今并进同一套工业体系。

在海外，越南等东南亚市场的制造沿用同一套猪料能力，而非另起一条产品线。2025 年 6 月与海大、大北农、通威和厦门象屿签署的采购备忘录指向另一个方向：靠共同采购大豆、玉米、海运和港口仓储来扩大规模，守住本质上属于压榨利润的毛利率。

风险与展望

整顿的账单是主要风险。把数百家收购来的工厂改造成双胞胎标准，淘汰老化设备，并在上百个养殖与加工项目上完成环保升级，都是重活，而眼下饲料利润取决于集团定不了的粮价。网络扩大带来的折旧，先于回报到达。

54.5% 的纯度比例也意味着近一半营收来自商品饲料之外，所以集团盈利既随饲料销量走，也随猪价和屠宰业绩走。采购联盟降低了投入成本，却没有带来对客户的定价权，正邦那些工厂仍要证明当初的投入花得值。在它们证明之前，评分停在 85。VerityRank 评分 85/100。