联影

公司概览

联影医疗（United Imaging Healthcare）成立于 2011 年，总部位于中国上海，是中国首屈一指的高端医学影像设备制造商，也是全球影像行业寡头格局中崛起最快的挑战者。公司在上海证券交易所科创板上市（688271），2025 财年实现营收人民币 138 亿元（CNY 13.80 billion），同比增长 33.98%，归属于母公司股东的净利润为人民币 18.7 亿元（CNY 1.87 billion），同比增长 48.14%。增长势头延续至 2026 年 Q1（第一季度），当季营收为人民币 29.1 亿元（CNY 2.91 billion）。联影医疗拥有8,173 名员工，其中研发人员密度极高，並在2025 年投入研发资金人民币 26.2 亿元（CNY 2.62 billion），约占营收的 19%，位居全球医疗器械行业研发强度最高的企业之列。公司服务 100 多个国家和地区，海外收入同比增长 51.39%。

核心优势

联影医疗的竞争优势建立在核心部件的完全自主研发之上——这在医学影像行业中极为罕见。公司自主设计并制造超导磁体（最高 5.0T）、梯度线圈、射频链路和 PET 探测器，这些技术历来由西方老牌企业掌控。这种垂直整合支撑起其旗舰创新产品：与加州大学戴维斯分校合作开发、被全球公认为世界首台可在单次扫描中完成全身成像的uEXPLORER 全身 PET/CT；uPMR 790 PET/MR；以及 uRT-linac 放疗平台，使联影医疗成为全球少数能够在统一产品组合中同时提供影像与治疗的企业之一。公司的uAI 平台将人工智能嵌入采集、重建与诊断全流程，在临床性能与工作流效率两方面形成差异化。约 19% 的研发投入强度，加上快速的产品迭代周期，使公司在短短十年内缩小了与 "GPS" 三巨头的技术差距。

全球布局

联影医疗的制造与研发布局以中国为核心，总部园区位于上海，并在武汉建有第二座大型生产基地。在国际化方面，公司已建立五个全球研发中心——其中包括美国休斯顿和克利夫兰的研发基地——以及支撑区域需求的14 个生产基地网络。其产品已装机于100 多个国家和地区，在欧洲、中东、东南亚和拉丁美洲尤为受欢迎，中国影像系统在这些市场以可及的价格提供富有竞争力的性能。公司持续在重点市场建设本地服务与培训组织，以支持装机、临床协作和远程诊断。2025 年海外收入增长 51.39%，反映出海外学术医疗中心和大型医院集团对联影系统的接受度正在加速提升。

挑战与展望

联影医疗的成长路径面临两大主要挑战。在国内，医疗行业反腐行动与集中带量采购（VBP）对公立医院的资本性支出形成压力，并压缩了设备价格，迫使公司加快向国际市场和高端细分领域转型。在国际上，公司必须突破成熟市场中老牌企业的装机基础、服务网络和品牌信任，同时应对中美欧之间不断演变的贸易与技术出口限制。展望未来，联影医疗正投入下一代光子计数 CT、超高场 MRI 和 AI 原生诊断，并扩展以服务为主导的经常性收入模式。凭借稳健的资产负债表、业内最高的研发投入强度以及在本土市场替代老牌企业的成熟能力，公司有望成为首家在高端医学影像领域实现真正全球规模的中国制造商。VerityRank 评分 82/100。