扬子江船业

扬子江船业（控股）有限公司是中国最大的民营造船企业，总部位于江苏省靖江市，其历史可追溯至 1956 年，并自 2007 年起在新加坡交易所上市（SGX: BS6）。2025 年，公司营收创下纪录，达人民币 285 亿元（28.5 十亿），约合 39.6 亿美元（3.96 十亿）；净利润创下纪录，达人民币 86.4 亿元（8.64 十亿），同比增长 30.2%；毛利率为 34.2%，上升 5.5 个百分点。

公司概况

扬子江船业的产业基地由长江沿岸四家大型船厂组成——其中包括江苏新扬子、扬子鑫福和扬子三井——占地面积超过 450 万平方米（4.5 百万平方米），拥有 7,000 米深水岸线和三座超大型干船坞，年产能约 600 万载重吨（6 百万载重吨）。集团拥有 7,306 名核心员工，并配备规模庞大的合同工队伍，2025 年交付船舶 56 艘。截至 2025 年底，其手持订单达 245 艘、价值 224 亿美元（22.4 十亿），已排满至 2030 年；宏远高端基地于 2026 年第一季度（Q1）开始切割钢板，首批船舶将于 2027 年交付。

核心优势

最具说明力的指标是盈利能力：在重资产、强周期的造船行业中，34.2% 的毛利率表明扬子江已果断摆脱价格竞争，转向高附加值且执行高效的船型。其绿色转型同样引人注目——以 LNG 和甲醇双燃料集装箱船为主的清洁能源船舶占手持订单的 71%，这一比例在大型船厂中位居前列。公司还展现出卓越的资本纪律：2026 年初宣布 50% 的派息率（股息率 5.7%），资产负债表现金充裕，反映其毛利增长达 28.3%。船东看重其交付精度与成本竞争力，使其成为全球班轮公司更新船队时的首选民营合作伙伴。

风险与展望

主要风险来自运营层面而非财务层面：对外包劳动力的高度依赖要求严格的监督管理；受散货运价走弱和维修成本上升影响，辅助航运业务 2025 年营收下滑 8.1%，但这几乎没有削弱核心造船业务的繁荣。来自国有中国船舶集团（CSSC）和韩国大型企业集团的竞争压力依然存在，全球货运需求突然下滑或中国船厂产能扩张都可能令价格降温。展望未来，宏远基地、双燃料技术专长以及全球船队更新需求的上升，将使扬子江具备持续增长的定位，管理层预计公司将在整个周期中保持毛利率领先地位并不断扩大股东回报。

公司在长江沿岸运营四家大型船厂——其中包括江苏新扬子、扬子鑫福和扬子三井——占地面积超过 450 万平方米（4.5 百万平方米），拥有 7,000 米深水岸线和三座超大型干船坞，年产能约 600 万载重吨。核心员工 7,306 名，并配备庞大的外包施工队伍，集团 2025 年交付船舶 56 艘。其 245 艘船舶的手持订单价值 224 亿美元（22.4 十亿），排期至 2030 年，其中清洁能源船型占总量的 71%。新的宏远高端基地于 2026 年第一季度（Q1）开始切割钢板，计划于 2027 年交付首艘船；而 2026 年初宣布的 50% 派息率，则凸显了集团卓越的现金创造能力与股东利益一致性。

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