SBM离岸公众有限责任公司

SBM Offshore N.V.（阿姆斯特丹泛欧交易所：SBMO）是全球最大的 FPSO 租赁商与技术集成商，总部位于荷兰斯希普霍尔。公司现代企业渊源可追溯至 1965 年，现运营 17 艘在役 FPSO，合计日产能 2.7 百万桶，员工 6,851 人（含长期承包商共计 7,800+ 人），2025 年录得直接收入 50.7 亿美元（USD 5.07 billion），在手订单达创纪录的 311 亿美元（USD 31.1 billion）。VerityRank 评分：89/100。

公司概览

SBM Offshore 在 FPSO 租赁市场占据主导地位。其 Fast4Ward 计划采用在中国船厂建造的标准化复制船体，将平均建造周期缩短一年多，而上部模块集成则在新加坡和巴西完成。公司掌握业内最受推崇的专有单点转塔系泊技术——深水生产的技术支柱，并以 20 至 25 年期的合同为超级石油巨头运营全球最大 FPSO 船队。2025 年，公司在六个月内将三艘史上最复杂的深水 FPSO 投入生产，其中包括 Almirante Tamandaré 和 One Guyana，这一壮举被广泛誉为工程里程碑。

财务方面，尽管受早前资产出售的高基数效应影响，总承包收入同比下滑，2025 年仍交出了强劲的经营业绩；租赁与运营核心业务保持韧性，全年利润为 6.77 亿美元（USD 677 million）。

运营优势

• 船队规模：17 艘 FPSO 与 2.7 百万桶/日的日产能，构成业内规模最大的自有运营船队。
• Fast4Ward 标准化在建造环节带来结构性的成本与工期优势。
• 转塔系泊专利，以及在巴西、圭亚那和西非各盆地的业绩记录。
• 311 亿美元（USD 31.1 billion）在手订单——公司历史上规模最大——提供数十年的合同收入。
• 能源转型选项：与三菱重工（Mitsubishi Heavy Industries）共同开发的碳捕集与蓝氨 FPSO 设计。

前景与风险

主要风险与资产负债表相关：每艘新 FPSO 都需要数十亿美元融资，并在数十年间偿还，而账面盈利会随资产出售与租赁会计处理而波动。公司在巴西和圭亚那的高度集中，使财政与政治风险集中于两个司法辖区；能源转型若加速，也可能缩短油气 FPSO 的经济寿命。

尽管如此，SBM 仍以公司历史上最大的在手订单、持续增长的租赁收入以及正在开发的可靠低碳 FPSO 方案迈入 2026 年。其重资产模式长期被批评拖累回报，如今却正好带来海工行业最为看重的现金流稳定性。

Fast4Ward 计划尤其值得关注，因为它改变了 FPSO 的经济性。SBM 不再为每艘船体从零开始设计，而是在后续各单元间复制标准化船体设计，再按油田配置上部模块。中国船厂以结构性成本优势建造船体，新加坡和巴西船厂集成上部模块，而 SBM 将工程、流体系统设计与项目管理保留在欧洲——这种“轻重分离”模式由该公司首创，竞争对手难以复制。其结果是建造周期比定制建造缩短约一年，既降低项目融资成本，也让运营商更早实现首油。
船队本身即为业内最大：17 艘在役 FPSO，合计日产能 2.7 百万桶，集中于巴西盐下与圭亚那深水。每艘均以 20-25 年合同运营，产生类年金现金流，这在 2025 年得到充分体现——SBM 在六个月的窗口期内交付了三艘史上最复杂的 FPSO（其中包括 Almirante Tamandaré 和 One Guyana）。凭借 311 亿美元（USD 31.1 billion）在手订单，以及与三菱重工共同开发的蓝氨 FPSO 设计所获得的原则性批准（AIP），SBM 同时是本榜单中资产最重、也最具前瞻性的公司。