斯伦贝谢

SLB（NYSE: SLB）是全球最大的能源技术与海上装备服务公司，在得克萨斯州休斯敦与法国巴黎设有双总部。公司创立于 1926 年，原名为斯伦贝谢（Schlumberger），2025 年更名为 SLB。公司在 120 多个国家拥有逾 10 万名员工，运营 150 多处研发、制造与服务设施，2025 财年营收达 362.9 亿美元。SLB 是 VerityRank 2025-2026 年度海上装备研究中排名最高的品牌，VerityRank 评分 90/100。

企业概况

SLB 的海上业务以 OneSubsea 合资公司为基石，后者是全球实力最强的水下生产系统制造商。集团掌控从海底井口到水面控制平台的完整硬件与装配链条，实现了水下采油树、管汇、控制系统与水下处理设备等核心部件的完全自主生产。2025 年对 ChampionX 的收购已在当年顺利完成整合，显著增强了公司的海洋生产与提高采收率产品线，并新增了规模庞大的化学品与完井产品组合。

除硬件之外，SLB 已成为行业的数字化标杆。2025 年，公司在全球客户中大规模部署了集成数字化运营中心及其专有的 Tela AI 自动化工具；作业方反馈，海上装备平均停机时间下降约 18%。这种「软件+硬件」的技术栈使 SLB 与国家石油公司及独立能源巨头建立了异常稳固的合作关系，并巩固了其作为整个海上服务市场风向标的地位。

竞争优势

• 最深的水下供应链：OneSubsea 垂直整合的工厂无需依赖外部核心供应商，即可交付采油树、管汇与控制系统。
• 规模与地理覆盖：120 多个国家、150 多处设施，可对从墨西哥湾到巴西海域、西非和中东的各油气盆地作出快速响应。
• ChampionX 化学品业务的整合，将经常性收入基础扩展至设备与服务之外。
• Tela AI 与数字化运营中心是海上装备领域最清晰的 AI 变现案例，使客户停机时间平均减少 18%。
• 财务实力：2025 年营收 362.9 亿美元，并拥有业内最稳健的资产负债表之一，SLB 能够为研发与并购提供规模较小的竞争对手无法匹敌的资金支持。

风险与展望

SLB 面临的首要风险来自周期性：约三分之二的收入与全球油气资本开支挂钩，因此深水钻井的急剧下滑将压缩水下硬件、干预服务与化学品的需求。其高端定价定位也使其在成本敏感的浅水盆地面临低成本区域性竞争对手的冲击，2025-2026 年已出现一定的份额流失。在快速扩张期，ChampionX 的整合也带来了额外的复杂性与营运资金需求。

展望依然积极。深水与超深水预算正进入新一轮超级周期，FLNG 与 FPSO 项目不断增多，SLB 的数字化差异化优势也在持续扩大。管理层继续将现金回报与债务纪律置于优先位置；凭借业内最强的水下品牌，SLB 有望将当前的海上上行周期转化为持久的盈利增长。