HD韩国造船海洋株式会社

HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering（HD KSOE，即 HD 韩国造船海洋）是 HD 现代集团（HD Hyundai Group）的造船业务总部，总部位于韩国京畿道城南市。公司以现代重工 1972 年的创立为根基发展而来，如今控股 HD 现代重工、HD 现代三湖与 HD 现代尾浦，按营收与产量合计位居全球第二大造船集团。2025 年，集团实现营业收入 29.93 万亿韩元（约 219.9 亿美元），营业利润创下逾 3.9 万亿韩元的历史新高，主要受高端 LNG 运输船、VLCC 与环保型船型驱动。

企业概览

HD KSOE 是全球首家累计交船量突破 5000 艘的造船企业，这一里程碑于 2025 年达成。集团在造船与海工业务板块拥有超过 30000 名员工，其中仅 HD 现代重工一家就有逾 24400 人。其三个国内船厂可建造全谱系商船，从 24000 TEU 集装箱船、VLCC 到 LNG 运输船，同时越南与菲律宾的海外修船及新造船基地进一步扩展了其低成本产能。集团在阿联酋、俄罗斯、中国等地设有区域办事处，服务网络遍布全球。

增长驱动力

选择性接单是集团的核心战略。2025 年，HD KSOE 承接 137 艘新船订单，连续第五年超额完成年度目标，其策略是聚焦高毛利气体运输船，而非追逐低价散货船。集团通过整合 HD 现代发动机（HD Hyundai Marine Engine）将自有船用主机业务并入体内，在发动机供应成为行业最尖锐瓶颈之际，实现对低碳推进技术的自主掌控。集团还在将数字化能力变现：2026 年 7 月，它与美国 Fraser Industries 签署谅解备忘录，授权其使用端到端智能船厂解决方案——这是韩国数字造船技术的一次标志性出口，旨在助力美国船厂复兴。

挑战与展望

HD KSOE 面临的主要风险是结构性的，而非周期性的。中国船厂仍在激进扩张产能；尽管 HD KSOE 已主动退出价格敏感型细分市场，但仍在成本上与中国受补贴产能竞争。汇率波动，尤其是韩元兑美元汇率，可能对报表盈利造成显著影响；而集团对 LNG 与海工市场的高度敞口，使其业绩与能源转型的节奏紧密绑定。展望未来，公司预计氨与甲醇双燃料需求将在 2027 年后加速，其在碳捕集就绪主机与数字船厂平台上的早期投入，使其有望抓住 IMO 脱碳浪潮。行业分析师认为，在定义 2030 年代零排放船舶的竞赛中，HD KSOE 是最有可能胜出的韩国企业，其手持订单足以让船厂排产满负荷至 2028 年及以后。

2025 年接单量达 137 艘，集团有意优先承接 LNG 运输船、VLCC 与环保项目，而非价格竞争激烈的标准船型。其三个国内船厂——位于蔚山的 HD 现代重工、HD 现代三湖与 HD 现代尾浦——共同构成全球最大的造船综合体，并依托越南和菲律宾的海外新造船与修船基地。将 HD 现代发动机并入集团后，公司获得了自主的低碳推进技术，摆脱了对外部发动机供应商的依赖，并强化了支撑其行业领先利润率的垂直整合能力。

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